VHM四季度累计税后利润突破103万亿越南盾，成越南首家超千亿企业
Aveluro 本篇分析覆盖 VHM（Vinhomes），交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 业绩超预期，情绪为 positive，市场影响评分为 9.8/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Vinhomes（股票代码VHM，胡志明交易所HOSE上市）在2026年第三季度合并财务报表中披露，2026年前9个月税后利润达75.059万亿越南盾，结合2025年已审计数据，最近四个季度（2025年第四季度至2026年第三季度）合并税后利润合计103.081万亿越南盾。这是越南首次有企业公布连续四个季度税后利润超过100万亿越南盾，标志着VHM的盈利规模进入越南企业史上前所未有的区间。
关键事实
- VHM最近四个季度（2025年第四季度至2026年第三季度）合并税后利润为103.081万亿越南盾，为越南首家突破100万亿盾的企业。
- 2026年前9个月税后利润为75.059万亿越南盾，较2025年同期增长近5倍（约400%）。
- 该四季度利润约为三星电子越南太原（SEVT）2017年纪录60.884万亿越南盾的1.7倍。
- 约为越南油气集团（Petrovietnam）2022年利润56.441万亿越南盾的1.8倍，并超过Viettel 2025年利润44.638万亿越南盾的两倍。
- 按2026年10月底汇率折算，VHM四季度利润约为松下控股同期税后利润（342.6亿日元，约57.800万亿越南盾）的1.8倍、佳能（384.2亿日元，约64.900万亿越南盾）的1.6倍。
- VHM历史年度利润长期处于30万亿至43万亿越南盾区间，此次在数个季度内跃升至100万亿盾以上。
- 2026年11月1日VHM收盘价为63,000越南盾。
事件详情
据Vinhomes（VHM）2026年第三季度合并财务报表，公司2026年前9个月税后利润达75.059万亿越南盾，接近2025年同期的5倍。结合2025年已审计年度数据，2025年第四季度至2026年第三季度四个季度合并税后利润合计103.081万亿越南盾。该数据由公司财务报表披露，并经来源文章整理。
来源文章将这一利润规模与越南国内外多家大型企业对比：2017年三星电子越南太原（SEVT）税后利润60.884万亿越南盾，曾被视为在越运营企业年度利润的高点；越南油气集团2022年合并税后利润56.441万亿越南盾，2025年为52.379万亿越南盾；越南电力集团（EVN）2025年税后利润51.882万亿越南盾；Viettel 2025年利润44.638万亿越南盾。VHM四季度利润均显著高于上述水平。文章同时将VHM与松下控股、佳能同期利润进行比较，按2026年10月底汇率折算，VHM利润约为前者的1.8倍、后者的1.6倍。
市场背景
VHM在胡志明交易所（HOSE）上市，属于房地产板块，是越南市值最大的房地产开发企业之一。2026年11月1日VHM收盘价为63,000越南盾。此次利润跳升与越南房地产市场自2024年以来逐步复苏、大型城市综合体项目交付节奏加快的背景一致，但四季度利润突破100万亿盾的幅度远超行业常态，显示VHM的盈利确认可能集中于特定大型项目。越南整体股市2026年面临外资流动波动与信贷政策调整，房地产板块表现分化，VHM的盈利数据为板块提供了少见的正面参照。
战略意义
VHM四季度利润突破100万亿盾，意味着其盈利中枢已从历史30万亿至43万亿盾区间跃升至新的量级，这对长期投资者评估其资产周转效率、项目储备变现能力及股息政策具有直接参考价值。与越南油气、电力、电信等国有企业及外资制造企业相比，VHM作为民营房地产企业实现这一利润规模，反映越南房地产开发模式在土地储备、项目交付与会计确认上的集中释放能力。后续需观察这一利润水平是否具有可持续性，抑或由少数大型项目的集中交付驱动，这将决定VHM估值应参照周期性开发商还是稳定现金流企业。
值得关注
- VHM 2026年全年审计报告中的收入结构与项目交付明细，以判断103.081万亿盾利润的集中度。
- 2026年第四季度及2027年第一季度利润能否维持在单季20万亿盾以上，验证盈利中枢是否真正上移。
- 公司后续土地储备补充与新产品发布节奏，以及越南房地产信贷政策变化对销售回款的影响。
- VHM股息政策与资本配置安排，包括是否提高分红或进行新项目投资。
- 越南证监会及HOSE对VHM利润确认方式的任何问询或披露要求。