VHM连续发行两批债券，总规模3万亿越南盾，利率12.5%
Aveluro 本篇分析覆盖 VHM（Vinhomes），所属行业为 房地产。事件类型为 融资，情绪为 neutral，市场影响评分为 7.2/10。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
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概述
Vinhomes（VHM）于2026年5月11日连续发行两批私募债券，总规模3万亿越南盾，期限36个月，票面利率12.5%。此次发债旨在进行债务重组，同时公司公布的一季度业绩大幅增长，营收和净利润分别同比增长4倍和10倍。
关键事实
- 2026年5月11日，Vinhomes发行两批债券：VHM12602（2万亿越南盾，20,000只）和VHM12604（1万亿越南盾，10,000只），每只面值1亿越南盾。
- 两批债券期限均为36个月，到期日为2029年5月11日，利率12.5%。
- 发行目的为“重组发行人债务”，债券为有担保、不可转换、不附带认股权证的私募债券。
- 此前4月13-15日，VHM已发行6万亿越南盾债券（VHM12601），期限30个月，利率未披露。
- 4月28日，VHM偿还了VHMB2426004债券的利息61亿越南盾及本金2万亿越南盾，该债券于2024年4月发行，利率12%。
- 2026年第一季度，VHM合并营收65,114亿越南盾，同比增长4倍；净利润25,625亿越南盾，同比增长10倍。
- 截至一季度末，总资产869,975亿越南盾，环比增长10%；总负债597,132亿越南盾，环比增长10.9%。
事件详情
根据Vinhomes向河内证券交易所（HNX）提交的文件，公司于2026年5月11日连续完成两批私募债券的发行。债券VHM12602规模2万亿越南盾，VHM12604规模1万亿越南盾，均以面值1亿越南盾/只发行，期限36个月，利率12.5%。公司表示，发行所得将用于债务重组。此前，VHM在4月中旬已成功发行6万亿越南盾的30个月期债券。同时，公司于4月28日按期兑付了2024年发行的24个月期债券本息，显示其债务管理有序。
市场背景
VHM股票在胡志明交易所（HOSE）交易，5月12日收盘价为160,200越南盾，微跌0.50%。房地产板块近期受政策利好及销售回暖推动，VHM作为行业龙头，一季度业绩远超预期，营收和利润大幅增长。此次发债利率12.5%处于市场中等水平，反映公司信用状况良好。此前4月发行的6万亿债券可能已部分用于提前偿还旧债，而新债进一步优化债务期限结构。
战略意义
Vinhomes连续发债表明其积极利用债券市场进行融资和债务管理，以支持庞大的房地产开发项目。一季度末存货达117,678亿越南盾，较年初增加10,700亿越南盾，显示在建项目规模扩大。通过发行长期债券替换短期债务，可降低流动性风险。同时，强劲的业绩增长为债券偿付提供保障，投资者可关注其后续项目交付和销售回款情况。
值得关注
- 后续债券发行计划：VHM是否将继续发行债券以支持资本支出。
- 债务到期分布：需跟踪未来12个月内到期债务规模及再融资安排。
- 项目销售进度：一季度预收款115,257亿越南盾，后续销售能否持续增长。
- 利率环境变化：越南央行货币政策调整可能影响债券发行成本。
- 二季度业绩：能否维持一季度的高增长态势，尤其是房地产销售收入。