TCX第三季度税前利润创纪录21520亿越南盾，DSC暴跌98%
Aveluro 本篇分析覆盖 TCX（TCBS），交易所为 HOSE，所属行业为 金融服务。事件类型为 业绩超预期，情绪为 mixed，市场影响评分为 7.0/10。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
越南证券行业2026年第三季度财报季持续更新，截至10月19日下午已有20家证券公司公布业绩。技商证券（TCBS，股票代码TCX）录得历史最高单季税前利润，而DSC证券（股票代码DSC）利润同比骤降98%，行业分化显著。
关键事实
- TCBS（TCX）第三季度税前利润达21520亿越南盾，为历史单季最高水平。
- 9个月累计税前利润57080亿越南盾，同比增长13%，完成全年计划的76%。
- 保证金贷款及预收出售款净收入15480亿越南盾，同比增长55%，占总净收入的44%。
- 截至9月底，TCBS保证金贷款及预收出售款余额达547400亿越南盾，较2025年底增长25%。
- 投资银行业务净收入740亿越南盾，同比增长45%；债券发行总额近297000亿越南盾，占企业债券市场份额46%（不含银行债券）。
- 经纪、佣金及托管净收入下降39%至640亿越南盾，但胡志明交易所（HOSE）股票经纪市场份额首次突破10%，达10.03%。
- DSC第三季度税前利润仅41.5亿越南盾，较去年同期的1681亿越南盾下降98%；营业收入下降38%至近1610亿越南盾。
事件详情
技商证券（TCBS）公布2026年第三季度财务数据，税前利润达21520亿越南盾，创公司历史单季最高纪录。增长主要驱动力来自保证金贷款和预收出售款业务，该板块净收入同比增长55%至15480亿越南盾，占总净收入的44%。截至9月底，相关贷款余额达547400亿越南盾，较2025年底增长25%，较第二季度末增长6%。投资银行业务同样表现强劲，净收入740亿越南盾，同比增长45%，期内债券发行总额近297000亿越南盾，占企业债券市场份额46%。此外，资金业务及债券分销贡献净收入1155亿越南盾。
DSC证券（DSC）第三季度税前利润仅41.5亿越南盾，较去年同期的1681亿越南盾下降98%。营业收入下降38%至近1610亿越南盾。利润大幅下滑主要由于自营交易活动显著萎缩，FVTPL金融资产收益仅近540亿越南盾，同比下降54%，且其中大部分来自股息和现金收益。成本压力亦对利润形成挤压。上述数据来源于各公司公布的第三季度财务报表。
市场背景
TCX在胡志明交易所（HOSE）上市，10月18日收盘价27600越南盾。DSC同日收盘价9600越南盾。越南证券市场2026年第三季度整体活跃度提升，保证金贷款需求旺盛，债券发行市场回暖，但自营交易环境波动加大，导致证券公司业绩分化。行业20家已公布业绩的公司中，多家出现利润下滑甚至亏损，TCBS的逆势增长凸显其以贷款和债券业务为核心的模式优势。
战略意义
TCBS的增长轨迹显示其正从传统经纪商向综合金融服务平台转型，保证金贷款和债券承销成为核心利润来源，经纪业务虽收入下降但市场份额提升至10.03%，表明其客户基础仍在扩大。对于长期投资者而言，TCBS对债券市场的深度参与（46%市场份额）使其业绩与越南企业债券市场的复苏高度绑定，需关注债券市场政策变化及信用风险。DSC的业绩波动则反映自营导向型券商在市场调整期的脆弱性，其盈利稳定性值得审视。
值得关注
- TCBS第四季度保证金贷款余额能否维持25%以上的同比增速，以及坏账率变化。
- 越南企业债券市场发行节奏及监管政策动向，直接影响TCBS投资银行业务收入。
- DSC自营交易策略调整及成本控制措施，能否在第四季度扭转利润下滑趋势。
- 证券行业剩余公司的第三季度业绩，以判断行业整体分化程度。
- HOSE市场日均成交额变化，对经纪业务收入及保证金贷款需求的影响。