SSI领跑越南证券业：行业股本423万亿盾、两融余额455万亿盾创历史新高
Aveluro 本篇分析覆盖 SSI，交易所为 HOSE，所属行业为 金融服务。事件类型为 行业情绪，情绪为 positive，市场影响评分为 4.0/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
越南证券行业在2026年前9个月呈现多维度扩张：全行业股本总额约423万亿盾，较年初增长13%；两融余额达455万亿盾，创历史最高水平。在FTSE Russell正式将越南升级为次级新兴市场的背景下，以SSI（胡志明交易所HOSE）为代表的头部券商正围绕资本规模、杠杆能力与竞争壁垒展开新一轮角逐。
关键事实
- 截至2026年9月末，全行业证券公司股本总额约423万亿盾，较年初增长13%。
- 全市场两融余额约455万亿盾，创历史纪录，显著高于2025年末的约406万亿盾。
- 截至三季度末，股本超过30万亿盾的券商共5家：TCBS、SSI、VPBankS、VIX、VPS。
- TCBS以约47万亿盾股本居行业首位；SSI与VIX均位列30万亿盾以上梯队。
- 多家券商股本增速达到两位数，主要来自增资扩股与留存利润。
- 越南已正式获FTSE Russell升级为次级新兴市场，资本市场需求结构面临重塑。
- 回购（repo）交易日益普及，成为除银行信贷和债券之外的重要资金传导渠道。
事件详情
据越南财经媒体综述报道，2026年前9个月证券行业的核心变化在于资本实力的系统性抬升。全行业股本总额约423万亿盾，较年初增长13%，其中TCBS以约47万亿盾领跑，SSI、VPBankS、VIX和VPS均站上30万亿盾门槛。多家券商通过增资扩股和留存利润实现两位数股本增长，资本补充已从个别公司的战术动作演变为全行业的常态竞赛。
资本扩张的直接落点是两融业务。截至三季度末，全市场两融余额约455万亿盾，刷新历史纪录，较2025年末的约406万亿盾明显扩张。报道指出，券商募资主要用于拓展各项业务，其中两融仍是重心，对多数券商的营收和利润贡献显著；与此同时，回购交易日渐活跃，成为重要的资金融通渠道。报道同时提示，资本规模并非竞争力的唯一决定因素，资本使用效率、风险控制能力和资产质量将共同界定下一阶段的行业格局。
市场背景
证券板块的扩张与越南股市整体活跃度相互印证。SSI在HOSE的最新收盘价为18,850盾（2026年11月2日），VIX收盘价为11,800盾，两家公司均处于30万亿盾股本梯队。FTSE Russell的升级决定为市场带来外资流入预期，而两融余额创纪录则反映国内杠杆资金参与度上升。行业竞争已从经纪业务份额延伸至资本实力、科技基础设施和产品创新的多线战场，头部券商与中小券商之间的分化可能进一步加大。
战略意义
对长期投资者而言，本轮行业扩张的核心逻辑在于资本约束的松动与业务边界的拓宽。股本规模直接决定券商开展两融、自营投资、承销保荐及新金融产品的上限，在FTSE Russell升级带来的机构化、国际化需求下，资本雄厚的券商更有能力承接外资托管、衍生品和做市等增量业务。但资本竞赛也意味着行业ROE面临摊薄压力，增资后的资金使用效率将成为区分券商质地的关键变量。SSI等头部公司能否将资本优势转化为可持续的利润增长，而非单纯的规模排名，是判断其长期价值的主线。
值得关注
- 各券商2026年三季度财报中两融余额与利息收入的匹配程度，以及增资资金的实际投放进度。
- FTSE Russell升级后外资实际流入规模及对券商托管、交易业务的拉动效果。
- 行业回购交易规模的变化，及其对券商资金成本和流动性管理的影响。
- 监管层对两融杠杆水平和风险控制指标的最新要求。
- SSI、VIX等头部券商后续是否继续推进增资计划，以及股本扩张对ROE的影响。