SSI客户保证金降至5,572亿盾，券商板块现金余额创三年新低
Aveluro 本篇分析覆盖 SSI，交易所为 HOSE，所属行业为 金融服务。事件类型为 行业情绪，情绪为 negative，市场影响评分为 4.0/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
据越南各证券公司2026年三季度财务报表汇总数据，投资者在券商处的保证金余额环比下降逾12%至约72万亿盾，为2023年二季度以来最低水平。SSI、VNDirect、HCM等主要经纪商的客户资金余额同步走低，反映市场交易活跃度持续低迷。
关键事实
- 2026年三季度末全行业客户保证金余额约72万亿盾，较二季度末减少10万亿盾，环比降幅超12%，为连续第二个季度下降。
- 与2025年三季度末约131万亿盾的历史峰值相比，一年内减少59万亿盾，降幅约45%。
- SSI客户保证金余额为5,572亿盾，环比减少2,360亿盾，降幅近30%，在券商中排名第三。
- VPS以12,834亿盾居首，环比减少1,615亿盾（约11%）；TCBS为6,225亿盾，环比减少2,822亿盾（超31%）。
- VNDirect客户保证金余额为4,359亿盾，环比减少近592亿盾；HSC为1,722亿盾。
- 2026年上半年客户保证金累计减少约42万亿盾，从一季度末的114万亿盾降至三季度末的72万亿盾。
- 截至2026年10月22日，SSI收盘价20,150盾，VND收盘价13,750盾，HCM收盘价24,100盾。
事件详情
越南券商行业2026年三季度财务报表汇总显示，客户保证金余额延续下行趋势。据当地财经媒体援引各公司财报数据报道，截至2026年9月30日，全行业客户保证金余额估计约72万亿盾，较二季度末减少10万亿盾，环比降幅超过12%，为2023年二季度末以来最低。该余额主要指投资者按券商托管方式存放于交易账户、尚未用于买入股票或其他交易的资金。
分机构看，客户保证金规模最大的VPS余额为12,834亿盾，环比减少逾1,615亿盾，同比减少逾17,000亿盾。TCBS余额6,225亿盾，环比减少2,822亿盾，降幅超31%，为绝对降幅最大的券商之一。SSI余额5,572亿盾，环比减少2,360亿盾，降幅近30%。VNDirect余额4,359亿盾，环比减少近592亿盾；VCBS减少1,573亿盾至3,267亿盾；VPBankS减少逾606亿盾至2,645亿盾。FPTS、Mirae Asset和HSC余额分别为2,116亿盾、1,986亿盾和1,722亿盾。
市场背景
客户保证金余额通常被视为市场交易意愿的先行指标。2025年三季度末该余额曾达约131万亿盾的历史峰值，此后随市场成交转淡持续回落。2026年一季度末短暂回升至114万亿盾后，二季度末降至82万亿盾，三季度末进一步降至72万亿盾。SSI在胡志明交易所HOSE上市，是越南经纪与保证金业务规模最大的券商之一，其客户资金余额变化与市场日均成交额高度相关。同期VND、HCM股价分别处于13,750盾和24,100盾，券商板块整体估值承压。
战略意义
客户保证金持续收缩直接压缩券商的保证金利息收入与经纪佣金基础，对SSI、VND、HCM等以零售经纪为主营的券商构成收入端压力。若资金持续流出券商体系，行业竞争将更集中于费率与产品服务，头部券商凭借客户基础与资本实力或进一步巩固份额，而中小券商面临更大经营压力。长期投资者需区分周期性交易低迷与结构性客户流失，关注保证金余额能否随市场成交回暖而企稳。
值得关注
- 2026年四季度末各券商客户保证金余额是否止跌回升，以及SSI余额能否重回6,000亿盾以上。
- 胡志明交易所HOSE日均成交额变化，这是保证金余额的领先指标。
- 越南国家证券委员会是否出台提振市场流动性的政策，如交易制度或外资准入调整。
- SSI、VND、HCM下一季度经纪业务收入与保证金利息收入的具体数据。
- 外资净流向与新增开户数，判断客户资金流出是短期观望还是趋势性转移。