SSI客户存款骤降29.8%，券商行业现金余额创近三年新低

概述

据FiinTrade统计，2026年第三季度越南20家主要证券公司的客户存款余额环比下降17.5%，至71.515万亿越南盾，为2023年第四季度以来最低水平。其中，SSI（胡志明交易所HOSE）客户存款余额降至5.572万亿越南盾，环比减少29.8%，降幅在大型券商中较为显著。与此同时，全行业融资余额仍增长2.6%，达到457.509万亿越南盾的历史新高。

关键事实

• 2026年第三季度末，20家证券公司客户存款总额为71.515万亿越南盾，环比下降17.5%，较2025年第三季度历史峰值139万亿越南盾下降48.5%。
• SSI客户存款余额为5.572万亿越南盾，环比下降29.8%，降幅高于行业平均水平。
• TCBS客户存款余额为6.224万亿越南盾，环比下降31.2%；VPS为12.833万亿越南盾，下降11.2%；VNDirect为4.358万亿越南盾，下降12%。
• VIX客户存款余额为7930亿越南盾，环比下降37.8%；Vietcap为5.067万亿越南盾，下降12.3%；HSC为1.722万亿越南盾，下降15.2%。
• 全行业融资余额在2026年第三季度末达到457.509万亿越南盾，环比增长2.6%，连续创历史新高。
• 部分券商客户存款逆势增长：LPBS增长137.8%至2.069万亿越南盾，MB证券增长0.8%至3.883万亿越南盾。
• 数据来源为FiinTrade对20家证券公司的统计，覆盖TCBS、SSI、VPS、VNDirect、VIX、Vietcap、HSC、MBS等主要券商。

事件详情

FiinTrade的统计数据显示，2026年第三季度越南证券市场呈现客户存款与融资余额走势分化的格局。客户存款余额连续第二个季度下降，且降幅较上一季度扩大，降至2023年第四季度以来的最低水平。在统计的20家券商中，多数录得存款余额下降，其中SSI客户存款余额环比减少29.8%至5.572万亿越南盾，TCBS下降31.2%，VIX下降37.8%，HD证券和BIDV证券的降幅分别达到71.8%和60.6%。

与存款流失形成对比的是，全行业融资余额在第三季度末攀升至457.509万亿越南盾，环比增长2.6%，继续刷新历史纪录。部分券商的融资余额变化与存款走势并不一致，例如TCBS融资余额环比增长6.5%，但其客户存款余额同期下降31.2%。这一分化表明，投资者在减少账户闲置资金的同时，并未同步降低杠杆头寸。市场分析普遍将存款下降归因于储蓄利率的吸引力上升，促使部分投资者将资金从证券账户转移至银行存款。

市场背景

证券板块在胡志明交易所HOSE的交易活跃度与市场资金面密切相关。SSI最新收盘价为20,400越南盾（2026年10月21日），VCI收盘价为19,700越南盾，VIX为12,650越南盾，VND为13,900越南盾。客户存款余额通常被视为市场情绪和交易活跃度的领先指标之一，其连续下降可能反映散户投资者参与度有所降温。与此同时，融资余额维持高位说明存量杠杆资金尚未大规模撤离，券商利息收入仍有一定支撑。越南股市整体在2026年面临全球利率环境和国内储蓄利率竞争的双重影响，证券板块的估值表现与资金流向的关联度上升。

战略意义

对SSI等以经纪和融资业务为核心的券商而言，客户存款余额下降直接影响可用于放贷的自有资金和客户保证金规模，可能压缩融资业务的利差空间。不过，融资余额仍处历史高位，意味着券商的利息收入基础尚未明显收缩。长期投资者需要关注的是，若储蓄利率持续具有吸引力，证券账户资金流出可能延续，进而拖累经纪业务成交额和手续费收入。竞争格局方面，存款余额向LPBS、MB证券等中小券商集中的现象值得留意，这可能反映部分投资者在大型券商之外寻求更高保证金的灵活性或差异化服务。政策层面，越南证券监管机构对融资业务的风险管理要求仍是影响券商杠杆扩张节奏的关键变量。

值得关注

• 2026年第四季度FiinTrade客户存款余额数据，验证存款下降是短期波动还是趋势性流出。
• 越南各期限储蓄利率走势，判断证券账户资金回流的前提条件是否出现。
• SSI及主要券商的融资余额与保证金比例变化，评估杠杆水平是否出现松动。
• 胡志明交易所HOSE日均成交额，观察散户交易活跃度是否随存款下降而同步走弱。
• 越南国家证券委员会对融资业务的最新监管指引，以及券商资本充足率相关要求的变化。