VHM董事会调整河内体育城项目联营合同，Vinhomes持股35%
Aveluro 本篇分析覆盖 VHM（Vinhomes），交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 并购公告，情绪为 neutral，市场影响评分为 4.9/10。来源为 CafeF - Bất động sản。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Vinhomes（VHM）董事会于2026年10月19日发布第55/2026/NQ-HĐQT-VH号决议，通过河内国际体育都市区项目联营合同的修订与补充，以反映联营成员合并后的新架构。此前于2026年9月29日，董事会已批准将金兰湾都市区项目总投资上调至约194万亿越南盾。两项决议均涉及VHM在大型都市区开发项目中的出资与担保安排。
关键事实
- 第55/2026/NQ-HĐQT-VH号决议日期为2026年10月19日，修订2025年12月10日签署的第01/HĐLD/OLYMPIC NGỌC HỒI号联营合同。
- 越南房地产投资股份公司（Công ty CP Đầu tư BĐS Ngọc Hồi）并入VinFast越南股份公司（Công ty CP VinFast Việt Nam），后者承继联营成员资格。
- 未来研究投资与发展股份公司（Công ty CP Nghiên cứu Đầu tư và Phát triển Tương Lai）并入VinFast生产与经营股份公司，后者更名为未来生产、投资与发展股份公司（Phát Triển Tương Lai）。
- 修订后联营成员为：Vinhomes、VinFast越南、未来生产投资与发展公司、玉贵投资与贸易发展有限责任公司（Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Thương mại Ngọc Quý）。
- Vinhomes在联营中的出资比例为35%，VinFast越南与未来生产投资与发展公司为Vinhomes关联方。
- 联营设立项目管理委员会，各成员有权代表联营为项目融资；Vinhomes可在其余成员同意下，以项目资产及35%比例对应资产为自身或任何联营成员（含VinFast越南与未来生产投资与发展公司）的义务提供担保。
- 第53/2026/NQ-HĐQT-VH号决议（2026年9月29日）批准金兰湾都市区项目总投资调整为约194万亿越南盾，含增值税后建设成本及土地相关财政义务；项目规模逾1,250公顷，投资方为Vinhomes、金兰投资股份公司与VinES组成的联营。
事件详情
Vinhomes（VHM）于2026年10月发布异常信息公告，向越南国家证券委员会及交易所披露董事会第55/2026/NQ-HĐQT-VH号决议。该决议通过修订第01/HĐLD/OLYMPIC NGỌC HỒI号联营合同，确认原联营成员越南房地产投资股份公司并入VinFast越南股份公司、未来研究投资与发展股份公司并入VinFast生产与经营股份公司（后更名为未来生产、投资与发展股份公司）后，由存续公司承继全部联营成员资格、权利与义务。修订后联营由Vinhomes、VinFast越南、未来生产投资与发展公司及玉贵投资与贸易发展有限责任公司组成，Vinhomes出资比例为35%。
决议同时明确联营治理与担保机制：联营设立项目管理委员会负责投资与运营管理，各成员均可代表联营为项目筹资；在其余成员同意的前提下，Vinhomes有权使用项目资产及按35%比例分配的项目资产，为自身义务或包括VinFast越南与未来生产投资与发展公司在内的任何联营成员义务提供担保，担保义务价值须在董事会审批权限内。此外，2026年9月29日第53/2026/NQ-HĐQT-VH号决议批准金兰湾都市区项目总投资上调至约194万亿越南盾，该决议与联营合同修订共同构成VHM近期在大型项目上的治理动作。
市场背景
VHM在胡志明交易所（HOSE）上市，属房地产板块。2026年10月21日，VHM收盘报62,000越南盾，单日上涨6.92%，成交量13,578,500股，显示市场对VHM近期项目信息反应积极。越南房地产板块在经历流动性压力后，投资者重点关注大型都市区项目的审批进度、投资规模调整及开发商资金安排，VHM作为板块龙头，其项目治理与担保结构变化对板块情绪具有参考意义。
战略意义
联营成员合并后由Vinhomes关联方VinFast越南与未来生产投资与发展公司承继成员资格，使VHM得以在35%出资比例下维持对河内国际体育都市区项目的影响力，同时通过项目资产担保机制为联营整体融资提供增信，降低单一成员的资本压力。金兰湾项目总投资上调至约194万亿越南盾，反映土地与建设成本重估及项目规模扩张，对VHM长期收入确认节奏与资产负债表管理构成实质影响。两项安排均体现VHM以联营结构分散资本投入、借助集团内成员协同推进巨型项目的策略逻辑。
值得关注
- 河内国际体育都市区项目后续土地交付、规划审批及开工时间表。
- 联营各方实际出资到位情况，以及Vinhomes使用项目资产担保的具体规模与董事会审批记录。
- 金兰湾都市区项目总投资上调后的分期开发计划与销售启动节点。
- VHM下一期财报中联营投资、担保义务及项目存货的会计处理与披露。
- 越南房地产信贷与土地政策变化对上述项目融资成本的影响。