越南央行强制降息0.5%：VCB领衔银行下调存款利率，外资年内净卖4.5亿美元

概述

越南国家银行（SBV）通过第9736/NHNN-CSTT号公文，要求各商业银行在2026年最后几个月将6个月及以上期限的平均存款利率至少下调0.5%/年，未达标者将被削减或调低信贷增长额度。Vietcombank（VCB）、Agribank、Sacombank、HDBank等大型银行已即时下调存款利率，并配套推出贷款利率优惠方案。

关键事实

• 越南国家银行第9736/NHNN-CSTT号公文要求商业银行6个月以上期限平均存款利率至少下降0.5%/年，适用于2026年最后几个月。
• 不遵守规定的银行将面临信贷增长额度（room tín dụng）被调低或重新分配的具体约束。
• Vietcombank（VCB）、Agribank、Sacombank、HDBank已下调存款利率，并推出贷款利率下调1.5%至2%/年的信贷包，优先领域短期贷款降幅可达3%。
• 2026年10月23日，越南国家银行与胡志明市人民委员会联合会议上，Vietcombank、VietinBank、BIDV、Agribank、MB、HDBank等签署20项信贷协议，承诺向东南部地区交通、工业、能源和保障性住房项目提供230万亿越南盾资金。
• 截至2026年10月15日，公共投资拨付达660.7395万亿越南盾，完成总理下达计划的64.6%；河内（118.2万亿越南盾）和胡志明市（105万亿越南盾）规模领先。
• 外资上周净卖出1.104万亿越南盾，10月初以来净卖出18.314万亿越南盾，年初至今累计净卖出116.606万亿越南盾（约4.5亿美元）。
• 2026年10月26日收盘，VCB报56,000越南盾（-0.53%），成交133.23万股；CTG报31,000越南盾（-0.48%）；HDB报22,000越南盾（-1.11%）；STB报68,000越南盾（-1.17%）。

事件详情

越南国家银行在致商业银行的第9736/NHNN-CSTT号公文中明确，各机构须在2026年最后几个月将6个月及以上期限的平均存款利率至少下调0.5%/年，并将执行情况与信贷增长额度挂钩：未达标银行将被考虑削减或分配更低的信贷指标。该文件由越南国家银行货币政策司起草，属于行政指导性措施，而非单纯窗口指导。

政策发布后，Vietcombank（VCB）、Agribank、Sacombank、HDBank等大型银行立即下调存款利率，并同步推出贷款利率优惠1.5%至2%/年的信贷方案，优先领域短期贷款利率降幅最高达3%。与此同时，在10月23日由越南国家银行与胡志明市人民委员会共同主办的会议上，Vietcombank、VietinBank、BIDV、Agribank、MB、HDBank等银行签署20项信贷协议，承诺向东南部地区基础设施、工业、能源和保障性住房项目提供230万亿越南盾资金。上述信息来自越南国家银行公文及会议公开记录。

市场背景

VN-Index在胡志明交易所（HOSE）收于1.774,15点，单周上涨68,24点（+4%），为年初以来最强单周表现，并收复10月初以来全部失地，年初至今跌幅收窄至-0.6%。全市场日均成交额17.260万亿越南盾，环比增18.3%，但10月以来流动性处于年内低位。银行板块中，VCB、CTG、HDB、STB于10月26日均小幅收跌，显示利率下行预期尚未转化为板块性估值修复；外资持续净卖出，内资承接成为指数反弹的主要力量。

战略意义

对长期投资者而言，本轮政策的核心在于以信贷额度为杠杆压低银行负债成本，从而为贷款利率下行和信贷扩张腾出空间。VCB等大行凭借低成本存款基础和优先领域信贷包，在230万亿越南盾的东南部基础设施与保障性住房资金安排中占据先发位置，资产端扩张与负债端成本改善可能同步发生。但政策效果取决于存款利率下调能否在中小银行层面同步落地，以及信贷需求是否随公共投资拨付加速而真实回升；外资年内约4.5亿美元的净卖出则意味着市场定价权更多向内资机构转移，银行股估值修复的持续性需以信贷投放数据验证。

值得关注

• 越南国家银行后续公布的各银行6个月以上平均存款利率执行情况，以及是否出现因未达标而被调低信贷额度的案例。
• 230万亿越南盾东南部信贷协议中具体项目的放款进度与提款节奏。
• 2026年四季度银行体系信贷增长数据，尤其是VCB、CTG、BID、MBB等大行的贷款余额环比变化。
• 外资在HOSE的净买卖方向是否随利率下行和汇率稳定而逆转。
• 公共投资拨付能否在年底前完成总理计划的剩余35.4%，以及河内、胡志明市两大城市的拨付执行率。