越南央行拟修订22号通知：允许计入国库存款，缓解银行流动性并推动利率持续下行

概述

越南国家银行（SBV）正在就替代22/2019/TT-NHNN号通知的草案征求意见，拟允许银行将部分国库存款计入动员资金。这一调整旨在解决银行体系流动性瓶颈，支持利率持续下行，对TCB、VPB、MBB等商业银行构成积极影响。

关键事实

• 越南国家银行于2025年4月发布草案，拟替代22/2019/TT-NHNN号通知，征求意见截止日期未公布。
• 现行规定完全排除国库存款计入动员资金，新草案允许部分计入，具体比例待定。
• 根据VDSC分析，若按原计划到2026年完全剔除国库存款，将加剧流动性问题。
• 草案还涉及调整贷款对存款比率（LDR）计算方式，当前LDR公式不包括国库存款。
• 2026年4月15日收盘价：TCB报32,000越南盾（-0.16%），VPB报27,000越南盾（持平），MBB报27,000越南盾（-0.37%）。
• 银行长期融资依赖CDs和FIBond，其利率持续上升，推高资金成本（COF）。

事件详情

越南国家银行正在就替代22/2019/TT-NHNN号通知的草案征求意见，该通知规定了银行安全运营的限额和比率。草案采纳了商业银行的建议，允许将部分国库存款计入动员资金，而现行规定完全排除。VDSC指出，原计划到2026年逐步剔除国库存款将恶化流动性，因此恢复计入是必要的。此外，草案还涉及LDR比率的调整，以疏通国库存款的使用渠道。

市场背景

TCB、VPB、MBB等银行近期股价表现平稳，但流动性压力持续存在。银行板块面临长期融资成本上升的挑战，CDs和FIBond利率居高不下。此次修订直接回应了银行体系的结构性流动性问题，有助于降低资金成本，改善净息差。越南整体信贷增长目标为14-15%，流动性改善将支持银行扩大信贷投放。

战略意义

对长期投资者而言，该修订将增强银行的资金来源稳定性，减少对高成本长期融资工具的依赖。TCB等银行可更有效地利用国库存款进行贷款，提升资产收益率。同时，利率下行趋势将降低企业融资成本，刺激经济活力，间接利好银行资产质量。政策调整体现了监管层对银行体系流动性的支持，有助于提升板块估值。

值得关注

• 草案最终版本中国库存款计入比例的具体数值。
• 各银行LDR比率的变化及对信贷扩张的影响。
• 银行长期融资工具（CDs、FIBond）利率走势。
• 越南国家银行后续是否出台配套措施进一步降低利率。
• 银行2025年第二季度财报中净息差和流动性指标的表现。