越南11月1日起电价下调2%并汽油特别消费税归零，POW等能源股受影响

概述

越南电力集团（EVN）于2026年10月31日晚间宣布，自11月1日起将平均零售电价下调2%至2,159.9037越南盾/kWh（不含增值税）。同日，越南政府颁布第45/2026号决议，将各类汽油的特别消费税税率降至0%，适用期为2026年11月1日至2027年3月31日。两项政策同步落地，直接影响HOSE上市的电力与油气板块定价环境。

关键事实

• EVN将平均零售电价从现行水平下调2%，新价格为2,159.9037越南盾/kWh（不含增值税），自2026年11月1日起生效。
• 越南工贸部于2026年10月31日签发第2892/QĐ-BCT号决定，明确各类客户群及零售单位的电价，同样自11月1日起执行。
• 电价调整依据政府第72/2025/NĐ-CP号法令及第278/2026/NĐ-CP号修订法令所规定的电价调整机制与时限。
• 政府第45/2026号决议规定，各类汽油特别消费税税率降至0%，有效期为2026年11月1日至2027年3月31日。
• 该决议依据国会第19/2026/QH16号决议，后者对汽油、柴油及航空燃料的环境保护税、增值税和特别消费税作出规定。
• 电价下调前，政府办公厅于2026年10月27日发布第557/TB-VPCP号通知，传达副总理阮文胜关于汽油和电力价格调控方案的会议结论。
• 截至2026年10月31日收盘，POW报12,200越南盾，PLX报34,000越南盾，GAS报78,000越南盾，BSR报27,600越南盾。

事件详情

越南电力集团（EVN）在2026年10月31日晚间发布公告，确认下调平均零售电价。EVN表示，此次调整是落实政府、总理、工贸部及财政部指导方针的结果，集团已紧急审查并最大限度节约成本以实施降价。新电价2,159.9037越南盾/kWh（不含增值税）较现行均价下降2%，适用于2026年11月1日起的用电。工贸部同日签发第2892/QĐ-BCT号决定，公布各类客户群的具体零售电价及零售单位电价，为EVN的调价提供监管依据。

汽油特别消费税归零则由政府第45/2026号决议落地。该决议于2026年10月31日颁布，依据国会第19/2026/QH16号决议，将各类汽油的特别消费税税率定为0%，执行期为2026年11月1日至2027年3月31日。两项政策均指向同一政策目标：稳定宏观经济、支持社会保障。电价调整的直接依据是政府办公厅第557/TB-VPCP号通知，该通知记录了副总理阮文胜在汽油与电力价格调控方案会议上的结论。

市场背景

POW（越南油气电力公司）在HOSE上市，属于公用事业板块，其发电业务收入与EVN的购电价格机制密切相关。电价下调可能压缩电力生产商的售电单价，但具体影响取决于POW与EVN之间的购电协议条款及成本传导机制。油气板块方面，PLX（越南国家石油集团零售分支）、GAS（越南天然气总公司）和BSR（平山炼化）均在HOSE上市，汽油特别消费税归零将降低终端零售价格中的税负成分，理论上有利于刺激消费量，但也会压缩单位产品的税收加成空间。REE（制冷电机）作为公用事业与工业板块的多元化企业，其水电及电力相关业务亦受到电价机制的间接影响。越南股市整体在2026年10月底处于政策密集期，能源价格调控成为短期板块轮动的重要变量。

战略意义

电价下调2%与汽油特别消费税归零至2027年3月底，构成越南政府以价格工具支持宏观经济的组合拳。对POW而言，关键变量并非零售电价本身，而是EVN向发电企业购电的价格是否同步调整——若购电价格维持稳定，POW的营收冲击有限；若购电价格随之下行，则其利润率将承压。对PLX、GAS、BSR而言，消费税归零在短期内降低零售价、刺激需求，但炼化与分销环节的毛利结构取决于国际油价与汇率走势，税收减免的受益程度需结合各公司成本结构判断。长期投资者应关注政策退出时点（2027年3月31日）前的需求变化，以及EVN后续电价调整周期是否形成下行趋势。

值得关注

• EVN与POW等发电企业之间的购电协议价格是否在本次零售电价下调后同步调整，以及调整幅度。
• 汽油特别消费税归零期间（2026年11月至2027年3月）越南国内汽油消费量的月度变化数据。
• 2027年3月31日消费税政策到期后，政府是否延续、调整或恢复原税率。
• 工贸部第2892/QĐ-BCT号决定中各类客户群电价的具体结构，以及对工业用电大户成本的影响。
• 越南政府后续是否出台更多能源价格调控措施，以及EVN下一次电价调整窗口的时间点。