Pomina净资产负6310亿越南盾，POM股票面临退市风险

概述

越南钢铁制造商Pomina（股票代码POM）2025年审计后合并净资产为负近6310亿越南盾，触发上市公司资格条件中的净资产要求，面临被取消上市公司资格及股票退市的风险。公司正实施业务重组和财务改善措施，但2026年一季度继续亏损，持续经营能力存在重大不确定性。

关键事实

• 2025年审计后单独财务报表显示，Pomina净资产为负超过5900亿越南盾；合并报表净资产为负近6310亿越南盾。
• 根据2019年《证券法》，上市公司须同时满足实缴资本不低于300亿越南盾、净资产不低于300亿越南盾等条件，Pomina已不达标。
• 若被取消上市公司资格，POM股票将被迫从胡志明交易所（HOSE）退市。
• 公司已与Vinmetal在2025年第四季度完成谈判并签署合作协议，生产自2026年初开始恢复。
• 2026年第一季度合并收入约4660亿越南盾，同比下降54.7%；税后亏损约1790亿越南盾，去年同期亏损1590亿越南盾。
• 截至2026年3月31日，合并净资产为负约8010亿越南盾。
• 2023至2025年连续三年的审计报告均包含与持续经营能力相关的重大不确定性意见。

事件详情

根据Pomina发布的2025年经审计财务报告，公司单独及合并净资产均为负值，其中合并净资产为负近6310亿越南盾。依据越南《证券法》规定，上市公司必须同时满足实缴资本不低于300亿越南盾、净资产不低于300亿越南盾等条件。Pomina已不满足净资产要求，因此面临被取消上市公司资格的风险，进而导致POM股票退市。

公司表示正在实施业务重组措施，包括处理财务问题、改善净资产，以重新满足上市公司条件。2025年第四季度，Pomina与Vinmetal完成谈判并签署合作协议，生产自2026年初逐步恢复。公司还计划于2026年6月30日在胡志明市召开年度股东大会。

市场背景

Pomina曾是越南建筑钢材市场的领先企业，但自2022年起因高炉项目受疫情影响延期，导致投资成本飙升，并于2022年9月停产。POM股票在胡志明交易所（HOSE）交易，近期股价为4800越南盾（2026年6月14日），当日上涨9.09%，成交量约511万股。钢铁板块整体受建筑需求波动影响，但Pomina的财务困境使其表现远弱于同业。公司连续亏损和净资产为负的状况已持续多年，市场对其持续经营能力存在广泛担忧。

战略意义

Pomina的净资产为负及退市风险反映了其长期财务困境的严重性。公司虽已与Vinmetal合作并恢复生产，但2026年一季度仍录得亏损，净资产进一步恶化。对于长期投资者而言，Pomina能否通过重组实现净资产转正并维持上市地位是关键。若退市，股东流动性将大幅受限，且公司可能面临债务重组或破产风险。当前状况下，Pomina的持续经营能力存在重大不确定性，投资者需高度警惕。

值得关注

• 公司2026年年度股东大会（6月30日）是否披露具体的净资产改善计划及时间表。
• 与Vinmetal的合作能否在2026年带来实质性收入增长和盈利改善。
• 后续季度财务报告是否显示净资产负值收窄或转正。
• 监管机构（如越南国家证券委员会）是否正式启动取消上市公司资格的程序。
• 公司是否获得外部融资或资产处置以补充资本。