OCH旗下河内西湖五星级酒店项目土地被收回，账面价值近1.8亿越南盾

概述

河内市人民委员会决定收回24个非预算土地项目，其中包括由VIPTOUR-TOGI（OCH持股86%，隶属于OGC）投资的StarCity Westlake五星级酒店项目。该项目位于河内市陈武路10号，因长期拖延未能完工，账面价值近1795亿越南盾，对OCH及OGC的资产价值构成重大影响。

关键事实

• 河内市政府于近期公布24个被收回土地的项目名单，StarCity Westlake酒店项目位列其中。
• 项目位于河内市陈武路10号，毗邻竹帛湖和西湖，地理位置优越。
• 项目最初规划为9层地上、3层地下，总投资约2300亿越南盾，后调整为8层地上、2层地下，投资增至约5000亿越南盾。
• 项目于2013年开工，仅完成地下室及一层混凝土柱后停工，2014-2019年期间完全停滞。
• 2023年初，项目曾获准延期至2025年1月，但最终仍被收回。
• 截至2026年3月31日，该项目在OCH账面上的在建工程价值为1795亿越南盾，为OCH最大单项在建资产。
• OCH母公司OGC在2026年5月20日的股东大会上仍表示正在推进法律手续，计划2026年下半年重启项目。

事件详情

河内市人民委员会近期发布决定，收回24个长期拖延的非预算土地项目，其中包括位于陈武路10号的StarCity Westlake五星级酒店项目。该项目由VIPTOUR-TOGI公司作为投资方，该公司由One Capital Hospitality（OCH，HOSE: OCH）持股86%，而OCH是Ocean Group（OGC，HOSE: OGC）的子公司。

项目最初规划为9层地上、3层地下，总投资约2300亿越南盾，预计2011年完工，并预期在2010-2012年期间产生超过2050万美元的税前利润。然而，项目实际于2013年才开工，仅完成地下室和一层混凝土柱后便停工。2023年初，项目曾获得延期至2025年1月，但最终仍未能推进。OCH在2026年第一季度报告中显示，该项目账面价值1795亿越南盾，是其在建工程中最大的单项资产。值得注意的是，就在土地被收回前数日，OGC和OCH管理层仍在股东大会上表示正在推进法律程序，计划2026年下半年重启。

市场背景

OCH股票在2026年6月1日收盘价为8300越南盾，单日下跌9.78%，成交量81.11万股，显示市场对土地收回消息的负面反应。OGC股价当日持平于3250越南盾，成交量110.31万股。OCH所属的房地产和酒店板块近期面临监管收紧压力，河内市对拖延项目的清理行动加剧了市场对相关公司资产质量的担忧。OCH此前已通过出售股份筹资，但项目停滞仍是其估值的主要拖累。

战略意义

此次土地收回对OCH和OGC的战略影响深远。OCH的核心业务包括房地产、酒店和食品，而StarCity Westlake项目曾是其在河内核心地段的重要资产。项目被收回不仅导致账面资产减值风险，还可能削弱OCH在高端酒店市场的布局。OGC作为母公司，其资产组合中包括多个未开发地块，此次事件可能引发市场对其他类似项目的担忧。长期来看，OCH需调整战略，聚焦于已运营的酒店（如StarCity Bayfront Nha Trang、Sunrise Nha Trang等）和现金流型房地产项目，以降低对停滞项目的依赖。

值得关注

• OCH是否会对该资产计提减值损失，以及减值金额对2026年财务报表的影响。
• OGC和OCH是否会就土地收回决定提出行政复议或法律诉讼。
• OCH其他在建项目（如Dusit Le Palais Tu Hoa Hanoi）的进展及运营表现。
• 河内市政府是否会进一步公布其他拖延项目的处置方案，影响OGC旗下其他土地资产。
• OCH计划通过私募发行筹集至多1.3万亿越南盾的进展及资金用途。