NTL第三季度亏损766亿越南盾，证券投资计提758亿拖累业绩
Aveluro 本篇分析覆盖 NTL，交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 9.8/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 VnExpress - Kinh doanh。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Lideco（股票代码NTL，胡志明交易所HOSE上市）2026年第三季度因证券投资组合计提758亿越南盾减值准备，业绩由盈转亏，净亏损766亿越南盾。该事件凸显房地产企业在主业收入有限时，证券投资波动对财务报表的显著影响。
关键事实
- Lideco第三季度净亏损766亿越南盾，去年同期为盈利127亿越南盾，同比变动约-703%。
- 第三季度证券投资减值计提758亿越南盾，是去年同期84亿越南盾的约9倍。
- 截至9月底，证券组合原值6052亿越南盾，计提减值总额1008亿越南盾，相当于原值的16.7%。
- 组合中TCH原值逾3110亿越南盾，占比过半，对应减值近390亿越南盾；PAN减值近180亿越南盾，HHS逾150亿越南盾，TTA约25亿越南盾。
- 第三季度营收44.5亿越南盾，同比增长约15%；前9个月营收136.6亿越南盾，与去年同期基本持平。
- 前9个月累计净亏损555亿越南盾，去年同期为盈利205亿越南盾。
- 截至9月底总资产20220亿越南盾，存货近8890亿越南盾，主要为房地产项目。
事件详情
据Lideco（Công ty cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm）发布的第三季度财务报表，公司当季对交易性证券组合计提758亿越南盾减值准备，成为期内最大费用项，直接导致税后亏损766亿越南盾。该组合包括TCH、PAN、HHS、TTA、DXP等上市股票，其中TCH持仓原值逾3110亿越南盾，减值近390亿越南盾，为最大拖累。
公司解释称，上述减值反映报告期末证券市值低于原值，属会计计提而非实际处置亏损。若后续股价回升，可按会计准则冲回部分准备；若以低于成本价卖出，亏损才会实际确认。同期银行存款利息收入从去年同期的94亿越南盾降至28亿越南盾，进一步削弱非主营收入。
市场背景
NTL在HOSE上市，主营房地产开发，但近年营收规模较小，利润对证券投资损益敏感。其重仓的TCH（Hoang Huy金融投资）与PAN（PAN Group）等股票近期价格波动，直接传导至NTL报表。越南房地产市场复苏节奏分化，部分房企转向证券投资以提升资金收益，但市值波动也放大了业绩不确定性。
战略意义
对长期投资者而言，NTL的核心价值仍在于其土地储备和房地产项目，存货近8890亿越南盾占总资产约44%。证券投资亏损属非现金性质，不改变项目开发进度，但连续两个季度亏损削弱了内源融资能力，可能影响后续项目资本开支节奏。若管理层不调整证券投资策略，业绩波动性将持续高于纯房地产开发企业。
值得关注
- 第四季度TCH、PAN、HHS等持仓股价走势，决定减值能否部分冲回。
- 公司是否披露证券投资策略调整或减持计划。
- 房地产项目销售进展及存货周转情况。
- 全年业绩预告或管理层对亏损的说明。
- 越南房地产市场信贷政策变化对NTL项目去化的影响。