KOS连续五日跌停：四家券商强制平仓董事长及关联方持股，市值蒸发近1.96万亿越南盾
Aveluro 本篇分析覆盖 KOS，交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 持股变动，情绪为 negative，市场影响评分为 7.0/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
KOS（Công ty KOSY，胡志明交易所HOSE上市）股价连续5个交易日跌停至21,000越南盾，市值蒸发近1.96万亿越南盾。Funan、Capital、Finhay、Nhất Việt等至少四家券商在9月8日至23日间密集宣布强制平仓董事长阮越强及关联方持股，涉及约47.04%股本。事件暴露了越南房地产板块高杠杆股东结构下的流动性风险。
关键事实
- KOS于9月25日上午跌停至21,000越南盾/股，为连续第5个跌停板；9月18日收盘价为30,050越南盾/股，5个交易日累计跌幅超过30%，折合每股下跌9,050越南盾。
- Kosy流通股约2.1648亿股，按21,000越南盾计算，市值约4.546万亿越南盾，较9月18日蒸发近1.96万亿越南盾。
- 9月8日，Chứng khoán Funan宣布拟卖出董事长阮越强、CTCP Đầu tư Leo Regulus及阮中坚合计90万股KOS。
- 9月22日，Chứng khoán Capital宣布拟卖出副董事长阮氏恒和副总经理阮氏芳草合计605,600股；同日Chứng khoán Finhay亦发布强制平仓通知。
- 9月23日，Chứng khoán Nhất Việt（VFS）对阮越强、阮氏芳草、阮中坚及Leo Regulus发布多份通知，合计超过202万股。
- Leo Regulus持有Kosy 11.64%股本，阮越强直接持有35.40%，两者合计约47.04%，对应近1.0184亿股KOS。
- Kosy在9月23日说明文件中称，部分与韩国投资者、机构相关的券商在约两天内调整并下调抵押品估值、要求处置担保资产，造成集中抛压，但未披露具体机构名称。
事件详情
KOS的下跌并非单一交易日事件。9月18日该股尚收于30,050越南盾/股，此后连续5个交易日封死跌停，至9月25日上午报21,000越南盾/股。与之同步，Chứng khoán Funan自9月8日起率先公告强制平仓，Chứng khoán Capital与Chứng khoán Finhay于9月22日跟进，Chứng khoán Nhất Việt（VFS）于9月23日集中发布针对董事长阮越强、副总经理阮氏芳草、阮中坚及Leo Regulus的多份平仓通知。
Kosy在9月23日的书面说明中表示，部分与韩国投资者及机构存在关联的券商在约两天内下调抵押品估值并要求处置担保资产，导致短期内卖盘集中释放。公司未点名具体券商。Leo Regulus被半年度财务报告认定为关联方，因其与Kosy董事长同为阮越强。
市场背景
KOS在胡志明交易所HOSE挂牌，属于房地产板块。2026年上半年，Kosy合并营收近7,227亿越南盾，同比增长约9%；税后利润153.6亿越南盾，较2025年同期的近70亿越南盾增长约121%。截至2026年6月30日，总资产超过5.078万亿越南盾，同比增长4.4%。基本面改善与股价连续跌停形成反差，说明本轮下跌主要由股东层面杠杆与券商风控动作驱动，而非公司经营恶化。
战略意义
Kosy的业务组合涵盖城市住宅项目与可再生能源，包括一期装机40.5兆瓦的Kosy Bạc Liêu风电场。对长期投资者而言，核心变量在于大股东质押融资的规模与结构：若47.04%的持股中相当部分处于质押状态，券商持续下调抵押品估值可能引发第二轮平仓，进而影响董事会稳定性与项目融资节奏。越南房地产企业普遍依赖股东质押与债券融资，KOS事件可作为观察该板块信用风险的样本。
值得关注
- 后续是否出现新的强制平仓公告，以及已公告的平仓计划实际执行比例。
- 阮越强与Leo Regulus的质押股份数量及质押率是否进一步披露。
- Kosy 2026年第三季度及全年营收、税后利润能否延续上半年增速。
- Kosy Bạc Liêu风电场及其他可再生能源项目的并网与收入确认进度。
- 越南国家证券委员会或HOSE是否就本次连续跌停与集中平仓启动信息披露审查。