KOS连续9日跌停：董事长阮越强减持430万股，关联方遭强制平仓
Aveluro 本篇分析覆盖 KOS，交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 内部人交易，情绪为 negative，市场影响评分为 7.0/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
KOS（Công ty Kosy）在胡志明交易所（HOSE）连续9个交易日跌停至15,800越南盾，创2019年初以来新低，半月内市值蒸发过半。董事长阮越强（Nguyễn Việt Cường）减持430万股，关联方Kosy地产投资有限公司因强制平仓被动卖出。事件凸显房地产板块在流动性收紧与保证金压力下的脆弱性。
关键事实
- KOS于2026年10月初连续第9个交易日跌停，收于15,800越南盾，为2019年初以来最低价，半月内跌幅超过50%。
- 跌停板卖单达2,700万股，相当于流通股本的10%以上，而早盘仅约1,200股成交，流动性近乎冻结。
- 董事长阮越强于2026年8月27日至9月24日期间卖出430万股KOS，未完成原定500万股的减持计划，剩余持股72,375,000股，占注册资本33.43%。
- 关联方Kosy地产投资有限公司同期登记卖出250,000股，实际仅卖出22,300股，剩余持股9,980,000股，占比4.61%，未完成原因标注为强制平仓。
- 2026年上半年KOS净营收722.7亿越南盾，同比增长9%；税后利润15.4亿越南盾，同比增长120%，但仅完成全年120亿越南盾利润目标的12.8%。
- 公司向HOSE提交的说明文件将下跌归因于市场流动性下降、融资困难及部分券商下调KOS保证金比例。
事件详情
据公司公告，董事长阮越强于2026年9月30日通报，其在8月27日至9月24日期间通过市场交易卖出430万股KOS，未完成原定500万股的减持计划。公告列示的原因为市场条件不利及未能达成预期协议。交易完成后，阮越强仍持有72,375,000股，占Kosy注册资本的33.43%。
同期，关联方Kosy地产投资有限公司登记卖出250,000股，实际仅成交22,300股，剩余持股9,980,000股，占比4.61%。该公司在公告中明确将未完成原因列为强制平仓。阮越强同时担任Kosy地产投资有限公司董事长，Kosy副董事长阮氏恒（Nguyễn Thị Hằng）亦为该公司出资成员。此前多个交易日中，与Kosy管理层相关的部分账户已出现强制平仓压力，但因股价持续封死跌停、流动性枯竭，卖出操作难以执行。
市场背景
KOS在胡志明交易所上市，属于房地产板块。2026年越南股市整体流动性收缩，房地产企业融资渠道受限，部分券商下调了包括KOS在内的多只地产股的保证金比例。KOS股价从半月前的约32,000越南盾附近连续跌停至15,800越南盾，区间跌幅超过50%。公司在向HOSE的说明中表示，房地产项目投资、可再生能源开发及项目运营仍正常进行，未记录到可能影响股价的内部异常变动。
战略意义
本次事件的核心矛盾在于大股东减持与强制平仓形成负反馈循环：董事长减持未完成、关联方被动平仓，叠加券商下调保证金比例，进一步压缩买盘意愿。KOS上半年利润虽同比增长120%，但绝对额仅15.4亿越南盾，全年目标完成率12.8%，盈利规模与市值体量严重不匹配。对长期投资者而言，需区分短期流动性冲击与公司项目层面的实际进展。Kosy在房地产与可再生能源领域的项目储备若能在后续财报中转化为可确认收入，或可部分修复市场预期；但在保证金政策与融资环境未改善前，股价企稳缺乏微观基础。
值得关注
- 阮越强及Kosy地产投资有限公司是否继续减持或再遭强制平仓，后续交易披露将验证抛压是否缓解。
- 券商对KOS保证金比例的调整方向，若继续下调，将加剧流动性压力。
- 2026年第三季度财报中营收与利润的确认节奏，尤其是房地产项目交付与可再生能源收入是否落地。
- HOSE是否就KOS连续跌停及信息披露启动进一步问询或监管措施。
- 越南房地产板块整体融资环境与信贷政策变化，将决定KOS等中小市值地产股的修复空间。