CTD领跑越南建筑板块：MBS预测2026年三季度业绩分化，CTD订单增62%
Aveluro 本篇分析覆盖 CTD，交易所为 HOSE，所属行业为 建筑与建材。事件类型为 行业情绪，情绪为 mixed，市场影响评分为 4.0/10。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
MBS Research发布报告预测，越南建筑安装行业2026年第三季度业绩将出现明显分化。Coteccons（CTD）、CII和HHV受益于大型在手订单，而VCG因高速公路项目减少面临订单下滑。原材料价格上涨对行业利润率构成压力。
关键事实
- 据财政部统计，2026年前8个月公共投资拨付达513.3万亿越南盾，同比增长25%，完成年度计划的50.2%。
- MBS Research预计全年公共投资拨付可达约1013万亿越南盾，完成年度计划的99%，同比增长13%。
- CTD在手订单同比增长62%，达68万亿越南盾，受益于芹蒢桥和嘉平机场等项目。
- CII和HHV在手订单分别同比增长10%和12%，受益于中良-美顺高速公路扩建项目。
- VCG在手订单同比下降约10%，降至18万亿越南盾，因高速公路项目减少。
- 钢铁价格同比上涨7%，水泥价格同比上涨10%，对建筑企业毛利率构成压力。
- 保障性住房供应预计达约15.8万套，同比增长50%，为建筑活动提供额外空间。
事件详情
MBS Research在最新发布的行业报告中指出，2026年第三季度建筑安装企业的业绩将呈现显著分化。报告分析称，尽管公共投资拨付持续加速，但各企业受益程度取决于在手订单规模、项目组合及成本控制能力。Coteccons（胡志明交易所HOSE：CTD）凭借与大型投资者的合作，在芹蒢桥和嘉平机场等基础设施与民用项目中占据优势，在手订单同比增长62%至68万亿越南盾。
与此同时，CII和HHV受益于中良-美顺高速公路扩建项目，在手订单分别增长10%和12%。而VCG的在手订单则因高速公路项目减少而下降约10%，降至18万亿越南盾。报告还指出，钢铁和水泥价格分别同比上涨7%和10%，叠加生产和运输成本上升，对建筑企业的毛利率构成压力。MBS Research认为，承接高技术复杂度项目的企业如CTD，凭借较高的投标价格和固定价格原材料合同，有望维持更稳定的毛利率。
市场背景
越南建筑板块在胡志明交易所（HOSE）和河内交易所（HNX）上市的多只股票近期表现不一。截至2026年10月1日，CTD收盘报59,300越南盾，CII报12,250越南盾，HHV报8,950越南盾，VCG报13,650越南盾。公共投资加速和保障性住房供应增加为行业提供增长动力，但原材料成本上升和项目执行进度差异导致企业间业绩分化。越南政府推动的南北高速铁路、红河景观大道和奥林匹克综合区等大型基础设施项目，预计将成为2026-2030年行业增长的关键驱动力。
战略意义
对于长期投资者而言，建筑板块的分化意味着选股逻辑需从行业整体转向个股基本面。CTD凭借大规模在手订单和高技术项目组合，在成本上升环境中具备更强的定价能力和利润率韧性。CII和HHV的订单增长虽不及CTD，但高速公路扩建项目的稳定现金流为其提供支撑。VCG的订单下滑则反映其在高速公路项目上的依赖度较高，需关注其在新项目招标中的表现。公共投资拨付进度和保障性住房供应落地情况将是影响行业整体景气度的关键变量。
值得关注
- 2026年第四季度公共投资拨付是否达到全年计划的99%，以及2027年预算安排。
- CTD、CII、HHV和VCG后续季度在手订单变化及新项目中标情况。
- 钢铁和水泥价格走势，以及建筑企业能否通过合同条款转嫁成本压力。
- 保障性住房供应是否如期达到15.8万套，以及相关项目的开工进度。
- 南北高速铁路等大型项目的前期准备和招标时间表。