BSR第三季度税前利润飙升858%至10,072亿越南盾，越南油气板块业绩分化

概述

2026年10月31日，多家越南大型上市企业集中披露第三季度财务报表。越南炼油化工股份公司（BSR，胡志明交易所HOSE上市）报告税前利润10,072亿越南盾，同比增长858%，成为本批次业绩增幅最高的企业之一。同一批次中，越南油气集团（GAS）、SHB银行（SHB）、越南橡胶集团（GVR）、Vinamilk（VNM）与EVN Genco3（PGV）均实现同比增长，而越南航空（HVN）与Eximbank（EIB）利润下滑。

关键事实

• BSR第三季度税前利润10,072亿越南盾，同比增长858%；前九个月累计27,998亿越南盾，同比增长1,018%。
• PV GAS（GAS）第三季度税前利润5,773亿越南盾，同比增长80%。
• SHB第三季度税前利润5,166亿越南盾，同比增长57%；前九个月累计14,309亿越南盾，同比增长17%。
• 越南橡胶（GVR）第三季度税前利润4,423亿越南盾，同比增长69%；前九个月累计10,249亿越南盾，同比增长65%。
• Vinamilk（VNM）第三季度税前利润3,694亿越南盾，同比增长18%；前九个月累计10,608亿越南盾，同比增长30%。
• EVN Genco3（PGV）第三季度税前利润1,480亿越南盾，同比增长778%；前九个月累计4,157亿越南盾，同比增长262%。
• 越南航空（HVN）第三季度税前利润470亿越南盾，同比下降46%；Eximbank（EIB）第三季度税前利润186亿越南盾，同比下降67%。

事件详情

据2026年10月31日发布的第三季度财务报表更新汇总，BSR报告第三季度税前利润10,072亿越南盾，较2025年同期增长858%，前九个月累计税前利润27,998亿越南盾，同比增长1,018%。同一批次中，PV GAS（GAS）第三季度税前利润5,773亿越南盾，同比增长80%；EVN Genco3（PGV）第三季度税前利润1,480亿越南盾，同比增长778%，前九个月累计4,157亿越南盾，同比增长262%。

银行与消费板块表现分化。SHB第三季度税前利润5,166亿越南盾，同比增长57%，前九个月累计14,309亿越南盾，同比增长17%；Eximbank（EIB）第三季度税前利润仅186亿越南盾，同比下降67%，前九个月累计864亿越南盾，同比下降58%。Vinamilk（VNM）第三季度税前利润3,694亿越南盾，同比增长18%；越南橡胶（GVR）第三季度税前利润4,423亿越南盾，同比增长69%；越南航空（HVN）第三季度税前利润470亿越南盾，同比下降46%，前九个月累计4,652亿越南盾，同比下降39%。上述数据来自各公司提交的第三季度财务报表及当日披露汇总，公告未逐项说明利润变动的具体原因。

市场背景

BSR于2026年10月30日在胡志明交易所（HOSE）收于27,600越南盾，GAS收于78,000越南盾，GVR收于31,250越南盾，SHB收于10,650越南盾。本批次业绩覆盖油气、银行、消费必需品、航空与材料板块，其中油气与电力相关企业利润增幅居前，银行与航空内部分化明显。在越南整体市场环境中，业绩披露期个股对财报的反应通常较为直接，但单一季度数据能否转化为持续估值重估，仍取决于后续油价、信贷成本与需求端的演变。

战略意义

BSR的利润弹性主要来自炼油价差与库存收益的周期性放大，858%的同比增幅意味着去年同期基数较低，投资者需区分周期性修复与结构性改善。GAS与PGV的高增长则与天然气及发电业务的价格与需求条件相关，二者同属能源链条，业绩同步走强反映的是上游价格环境而非单一公司经营变化。SHB与EIB的相反走势说明银行板块内部资产质量与拨备节奏差异正在扩大，而HVN的利润下滑提示航空业成本端压力尚未完全消退。对长期投资者而言，本批次数据更适合作为板块内相对强弱的筛选依据，而非整体市场盈利趋势的确认信号。

值得关注

• BSR第四季度炼油价差与原油库存变化，将决定858%增速能否在全年维度延续。
• GAS与PGV后续天然气及电力价格调整政策，是否支撑能源板块盈利继续走高。
• SHB与EIB下一季度拨备与不良贷款数据，验证银行板块内部分化是否持续。
• HVN第四季度燃油成本与客运需求数据，判断航空业利润下滑是阶段性还是趋势性。
• 越南整体市场在财报季后的资金流向，尤其是HOSE能源与银行板块的成交量变化。