越南政治局批准Dung Quất经济区特殊优惠机制，BSR炼化基地迎政策利好

概述

越南政治局已原则同意对Dung Quất经济区适用特殊优惠机制，目标是将该区打造为国家级炼化、造船与能源中心。Dung Quất炼油厂运营商BSR（Lọc Hoá dầu Việt Nam，HOSE上市）是区内核心企业，政策推进将影响其长期扩产与一体化布局。

关键事实

• 2025年10月19日，广南省人民委员会通报，党中央办公厅传达政治局关于Dung Quất经济区机制政策的指导意见。
• 政治局同意Dung Quất适用海防、岘港自由贸易区现行机制，以及《城市发展法》规定的最高优惠政策。
• 责成政府党委配合国会党委，将上述内容补充进第十六届国会第二次会议的议程与决议。
• Dung Quất经济区现有296个有效项目，注册资金421.683万亿越南盾，约合192.7亿美元；其中217个项目已投运，实际投资约282.457万亿越南盾（约136.8亿美元）。
• 2025年该区工业产值约284.5万亿越南盾，每年对国家财政贡献约27.774万亿越南盾。
• Dung Quất炼油厂加工能力650万吨原油/年，满足全国30%以上油品需求；2009年投运以来累计销售超1.01亿吨油品，营收超1.8千万亿越南盾，缴税超245万亿越南盾。
• 规划到2030年，该中心满足中部与西原全部油品需求、全国至少30%需求，原油储备相当于20天产量、成品油储备相当于20天消费量，并吸引50亿美元内外资。

事件详情

据广南省人民委员会2025年10月19日公告，党中央办公厅已传达政治局对《关于在Dung Quất经济区建设国家炼化、造船与能源中心的机制政策建议》的指导意见。政治局在审议政府党委呈文及相关机构意见后，同意Dung Quất经济区适用海防与岘港自由贸易区正在实施的机制，并叠加《城市发展法》框架下的最高优惠政策。

政治局同时要求政府党委与国会党委协调，将该内容纳入第十六届国会第二次会议的议程和决议，作为政府后续制定具体机制政策的依据。公告称，特殊机制旨在解决投资、土地、规划、行政手续、技术与人力资源等方面的障碍，以吸引战略投资者并推进大型项目。

市场背景

BSR在胡志明交易所HOSE上市，2026年10月19日收盘价28,850越南盾。Dung Quất炼油厂是越南首座炼油厂，也是BSR唯一在运炼厂，其运营稳定性与政策环境高度相关。近期越南油气板块受炼化利润与油价波动影响，而Dung Quất经济区的机制突破属于中长期制度性变量，短期对股价的直接拉动有限。

战略意义

对长期投资者而言，该政策的核心价值在于降低Dung Quất扩产与一体化项目的制度成本。若自由贸易区式机制落地，土地、税收与行政流程的改善可能加快炼化下游化工、造船与能源项目的审批，强化BSR在越南中部炼化格局中的枢纽地位。但机制仍需国会程序确认，且具体优惠清单尚未公布，政策红利兑现存在时滞。

值得关注

• 第十六届国会第二次会议是否将Dung Quất特殊机制纳入决议及最终措辞。
• 政府后续公布的具体优惠清单，包括土地、税收与外资准入条款。
• BSR是否披露依托新机制推进的扩产或下游化工项目计划。
• Dung Quất经济区新增注册资金与项目落地进度，尤其是50亿美元招商目标的分解。
• 越南炼化行业竞争格局变化，包括宜山炼油厂及潜在新建项目的政策待遇对比。