越南央行调整LDR计算方式：BID、VCB、CTG等国有银行受益，利率能否降温？
Aveluro 本篇分析覆盖 BID（BIDV），交易所为 HOSE，所属行业为 银行。事件类型为 监管变化，情绪为 mixed，市场影响评分为 7.0/10。来源为 CafeF - Tài chính ngân hàng。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
越南国家银行（SBV）近期调整技术性规定，允许商业银行将国库存款的20%计入贷款对存款比率（LDR）分母。此举旨在缓解系统流动性压力，尤其利好持有大量国库存款的四大国有银行BID、VCB、CTG和AGR。但专家警告，期限错配才是利率高企的根本原因，该政策效果可能有限。
关键事实
- 越南国家银行于2026年5月发布新规，允许银行将20%的国库存款计入LDR计算。
- 四大国有银行（BID、VCB、CTG、AGR）持有超过99%的国库存款，受益最大。
- 新规预计可为这些银行释放数万亿越南盾的额外贷款空间。
- 2026年初以来，越南银行间利率（市场2）和存款利率（市场1）均大幅上升。
- 专家指出，期限错配（短期存款支持长期贷款）是利率高企的核心原因。
- 越南国家银行同时计划修订第22号通知，拟用CDR（信贷对存款比率）取代LDR，并将银行间借款从分母中剔除。
- 截至2026年5月20日，BID收盘43,900越南盾（-0.79%），VCB收盘64,600越南盾（+0.31%），CTG收盘35,200越南盾（-1.68%），AGR收盘14,450越南盾（-1.70%）。
事件详情
越南国家银行近期发布技术性调整，允许商业银行将国库存款的20%计入LDR分母。该规定立即生效，旨在缓解银行体系因存款增长放缓和信贷需求旺盛导致的流动性压力。据专家分析，四大国有银行（BID、VCB、CTG、AGR）持有超过99%的国库存款，因此成为最大受益者。
SHS证券公司宏观专家Vu Tuan Duy指出，虽然该政策能短期缓解流动性，但利率高企的根本原因是银行体系的期限错配——短期存款被用于长期贷款，尤其是房地产领域。他警告，若不解决结构性问题，利率仍将维持高位。
市场背景
近期，越南银行板块面临存款增速放缓、信贷增长强劲的双重压力，导致利率上行。BID、VCB、CTG、AGR均在胡志明交易所（HOSE）上市，股价近期表现分化：VCB微涨，而BID、CTG、AGR下跌。板块整体估值处于历史中位，但市场对利率走势和资产质量的担忧持续。此次政策调整被视为短期利好，但未能解决期限错配等结构性问题。
战略意义
对长期投资者而言，该政策直接提升了国有银行的信贷扩张能力，有利于其扩大市场份额和提升盈利。然而，期限错配问题若持续，将侵蚀银行净息差（NIM），并增加流动性管理难度。投资者应关注银行是否借此机会优化资产负债结构，而非单纯扩大贷款规模。此外，CDR替代LDR的草案若实施，将进一步改变银行的风险计量方式，影响资本配置。
值得关注
- 四大国有银行（BID、VCB、CTG、AGR）后续季度信贷增长数据及LDR变化。
- 越南国家银行是否推出进一步措施解决期限错配问题，如调整存款准备金率或窗口指导。
- 银行间利率（尤其是隔夜利率）走势，以判断流动性压力是否真正缓解。
- 第22号通知修订进展，特别是CDR替代LDR的具体条款及实施时间表。
- 房地产行业贷款质量变化，因其是长期贷款的主要投向，可能影响银行资产质量。