越南央行新规缓解流动性压力：BID等银行股受益，CDR替代LDR

概述

越南国家银行（SBV）于2026年5月16日生效第08/2026号通知，修改流动性监管规定。核心变化包括以信贷存款比率（CDR）取代传统的贷款存款比率（LDR），并允许将20%的国库定期存款计入资金来源。此举旨在缓解银行体系因信贷增速远超存款增速而面临的流动性压力，对BID、VPB等商业银行构成积极影响。

关键事实

• 截至2026年第一季度末，越南信贷增长超过3%，而存款仅增长约1%，2025年全年信贷增长约19%，存款增长仅14%-15%。
• 新规以CDR替代LDR，CDR更接近巴塞尔III流动性标准，计算中剔除用于固定资产投资的权益资本，并纳入企业债券和委托贷款。
• 新规允许银行将20%的国库定期存款计入资金来源，此前根据22/2019号通知，该比例从2024年的40%逐步降至2025年的20%，2026年已降至0%。
• 截至2026年3月底，全系统LDR已接近112%（SSI Research数据），远超85%的监管上限。
• 2026年4月，多家银行在行长会议后宣布将存款利率下调0.5%-2%，但中长期贷款利率仍普遍在9%-11%，部分企业短期贷款利率高达15%。
• 新规自2026年5月16日起生效，适用于所有商业银行，特别是BID、VPB等大型银行。

事件详情

越南国家银行于2026年5月发布第08/2026号通知，对2019年第22号通知进行修订。新规的核心是将贷款存款比率（LDR）替换为信贷存款比率（CDR），后者在分子中纳入企业债券余额和委托贷款，同时剔除用于固定资产投资的权益资本；在分母中，不再计入其他信贷机构的存款，但允许将20%的国库定期存款计入。SBV表示，此举旨在使流动性监管标准更接近巴塞尔III，并缓解当前市场资金紧张状况。此前，由于国库存款不再计入LDR分母，银行面临更大的揽储压力，导致存款利率一度升至9%-10%，银行间利率甚至达到16%-17%。

市场背景

新规发布当日（2026年5月17日），BID收盘于42,950越南盾（-1.38%），SSI收盘于27,900越南盾（-0.71%），VPB收盘于27,550越南盾（-2.13%），整体银行板块表现疲软，可能反映市场对短期盈利压力的担忧。然而，从基本面看，新规直接利好BID、VPB等大型银行，因其国库存款规模较大，且LDR普遍偏高。越南银行板块在2026年初以来面临信贷增长放缓与净息差收窄的双重压力，新规有助于稳定资金来源，降低负债成本。

战略意义

对于长期投资者而言，新规标志着越南银行业监管向国际标准（巴塞尔III）迈出重要一步，有助于提升银行体系的风险管理能力。允许计入国库存款，实质上是为银行提供了稳定的低成本资金来源，降低了对高息揽储的依赖，从而有助于压缩存款利率，为贷款利率下行创造空间。BID作为国有大行，受益于国库存款占比较高，流动性压力缓解最为明显。VPB等股份制银行也将因CDR计算口径调整而获得更大的信贷投放空间。但需注意，新规并未改变信贷增速必须与存款增速匹配的长期趋势，银行仍需优化资产负债结构。

值得关注

• 2026年第二季度银行财报中，BID、VPB等银行的净息差和存款成本变化。
• SBV后续是否会进一步调整CDR计算比例或推出其他流动性支持工具。
• 全系统CDR数据公布后，是否仍接近或超过100%，以及监管是否会设定新的上限。
• 国库存款计入比例20%的期限是否会在2027年延续或调整。
• 银行间市场利率（如VNIBOR）在5月16日后的走势，以验证流动性改善程度。