胡志明市批准国企资本重组计划，Becamex（BCM）国家持股比例将下调

概述

胡志明市人民委员会批准了市内国有企业国家资本重组计划，将企业划分为两类：11家企业维持现有国家持股比例不变，60家企业实施重组、合并或解散。Becamex集团（股票代码BCM，胡志明交易所HOSE上市）被列入国家持股比例下调名单，是本次方案中唯一明确降低国有股比的上市企业。

关键事实

• 胡志明市人民委员会批准的方案将企业分为两组：11家企业维持国家持股比例不变，60家企业实施资本重组。
• 第一组11家企业包括胡志明市国家金融投资公司、西贡供水总公司、西贡工业总公司、城市铁路一号有限公司等。
• 第二组60家企业中，32家企业将合并并移交所有权代表权至城市服务领域总公司；19家企业移交所有权代表权至西贡工业总公司、西贡旅游总公司、新顺工业发展有限公司和胡志明市国家金融投资公司。
• Becamex集团（BCM）被列为“保留国家资本但降低持股比例”的企业，是第二组中唯一此类安排。
• 18家企业列入解散或破产名单，预计在2027年12月前完成，包括同兴生产服务公司、新富出口加工公司等。
• 实施路线图分四个阶段：2026年9月至2027年6月为宣传准备期；2027年7月至2028年12月为集中实施期；2029年1月至2030年9月为收尾期；2030年10月至12月为总结评估期。
• 西贡农业总公司和巴地头顿林业有限公司将依据政府第04/2024/NĐ-CP号议定另行重组。

事件详情

胡志明市人民委员会签署决定，批准市内国有企业国家资本重组计划。该计划将企业划分为两类：第一类为继续维持现有国家持股比例的11家企业，涵盖供水、工业、城市铁路、彩票等公共服务领域；第二类为60家需实施资本重组的企业，涉及合并、所有权移交、解散破产等多种形式。

Becamex集团（BCM）被明确列入“保留国家资本但降低持股比例”的类别。根据决定内容，Becamex是第二组中唯一采取此类安排的企业，其余企业或合并、或移交所有权、或解散破产。该决定同时设定了四阶段实施路线图，实际资本重组操作预计自2027年7月起集中推进，至2028年底完成阶段性评估。

市场背景

Becamex集团（BCM）在胡志明交易所HOSE上市，收盘价为38,250越南盾（2026年10月15日），属于房地产与工业基础设施板块。胡志明市此次国企资本重组计划是越南地方政府落实国有企业改革政策的组成部分，与近年来越南推进国有资本退出、提升国企经营效率的整体方向一致。BCM作为平阳省（现已并入胡志明市）工业区开发的核心企业，其国有股比例调整受到市场关注。

战略意义

国家持股比例下调意味着Becamex（BCM）的股权结构可能引入更多社会资本，长期看有助于改善公司治理结构和市场化决策机制。但需注意，该计划仅明确了方向，未披露具体减持比例、时间节点和交易方式。从路线图看，实际减持操作最早于2027年7月启动，短期内对BCM的股权结构和日常经营不产生实质影响。投资者需区分政策方向与具体执行之间的时间差。

值得关注

• 胡志明市人民委员会是否发布关于BCM国家持股比例下调的具体实施细则，包括减持比例和交易方式。
• Becamex（BCM）是否就国有股比例调整发布公司层面的公告或信息披露。
• 2027年7月集中实施期启动后，BCM国有股减持是否按计划推进。
• 越南政府是否出台配套政策，明确国有资本退出的定价机制和受让方资格。
• BCM在HOSE的股价和成交量是否因该政策预期出现异常波动。