VSH宣布2026年第二次现金分红10%，股权登记日11月16日

概述

Vinh Son - Song Hinh Hydropower（股票代码VSH，胡志明交易所HOSE上市）董事会批准2026年第二次现金分红，比例为10%（每股1,000越南盾），股权登记日为2026年11月16日，支付日为2026年11月30日。此次分红总额约2,362亿越南盾，正值公司第三季度净利润因El Nino影响同比下降42.8%之际，凸显其在高负债、重资产运营下的现金流分配能力。

关键事实

• VSH董事会决议派发2026年第二次现金分红，比例10%（每股1,000越南盾），股权登记日2026年11月16日，支付日2026年11月30日。
• 以超过2.362亿股流通股计算，本次分红总额约2,362亿越南盾。
• 大股东REE（通过子公司REE Energy持股52.58%，约1.242亿股）预计获得约1,242亿越南盾；PGV（持股30.55%，约7,220万股）预计获得约722亿越南盾。
• 2026年9月8日，VSH已支付第一次现金分红，比例15%（每股1,500越南盾），总额近3,544亿越南盾。
• 2026年第三季度，VSH净营收419亿越南盾，同比下降24.6%；净利润120.8亿越南盾，同比下降42.8%，主因El Nino导致水量减少、商业发电量下降43.9%。
• 2026年前九个月，VSH累计净营收1,613.3亿越南盾（同比-4.1%），税后利润628.2亿越南盾（同比-2.8%），已超全年计划583.8亿越南盾的7.6%。
• 截至2026年第三季度末，VSH总资产771.64亿越南盾，较年初下降5.6%；固定资产占比84.1%。

事件详情

Vinh Son - Song Hinh Hydropower（VSH）董事会于近日发布决议，批准2026年第二次现金分红方案。根据公告，公司将以10%的比例向股东派发现金，即每股1,000越南盾，股权登记日为2026年11月16日，支付时间为2026年11月30日。以公司超过2.362亿股流通股计算，本次分红总额约2,362亿越南盾。这是VSH在2026年内的第二次现金分红，此前9月8日已支付第一次分红，比例15%，总额近3,544亿越南盾。

本次分红的主要受益方为两家机构股东。截至2026年6月30日，REE Energy（REE子公司）持有VSH 52.58%股权，约1.242亿股，预计获得约1,242亿越南盾分红；PGV持有30.55%股权，约7,220万股，预计获得约722亿越南盾。分红资金来源于公司日常经营现金流，尽管第三季度业绩受El Nino导致的来水减少影响而显著下滑。

市场背景

VSH在胡志明交易所（HOSE）上市，属于公用事业板块中的水电子行业。2026年10月29日，VSH收盘价为41,300越南盾，按本次每股1,000越南盾分红计算，单次股息率约2.4%；结合第一次分红1,500越南盾，年内累计现金分红达2,500越南盾/股，对应股息率约6.1%。水电板块整体受El Nino气候模式影响，2026年越南中南部来水量普遍偏低，多家水电企业发电量下滑。同期，REE收盘价45,500越南盾，PGV收盘价20,800越南盾，两者作为VSH的重要股东，其投资收益亦受到市场关注。越南股市整体在2026年面临外资波动和利率环境变化，但公用事业板块因现金流稳定仍受部分长期资金青睐。

战略意义

对长期投资者而言，VSH此次分红传递出两个关键信号。其一，尽管第三季度利润因气候因素大幅下滑，公司仍维持较高的分红频率和比例，表明其现金流管理能力较强，且大股东REE和PGV对稳定现金回报有明确诉求。其二，VSH前九个月利润已超全年计划7.6%，显示其在来水偏枯的年份仍能通过财务优化（如利息收入增长）和成本控制部分对冲营收压力。从竞争格局看，VSH作为REE和PGV共同持股的水电平台，其分红政策可能影响母公司层面的资金调配，进而波及REE和PGV的财务弹性。政策角度，越南持续推进电力市场化改革，水电上网电价机制和来水预测的透明度将长期影响VSH的盈利稳定性。

值得关注

• 2026年第四季度越南中南部来水情况，若El Nino减弱，VSH发电量和营收可能环比改善。
• VSH 2026年全年利润能否持续超计划，以及是否会有第三次分红或年终分红。
• REE和PGV收到分红后的资金用途，是否用于再投资或偿还债务，可能影响其自身财务杠杆。
• 越南电力市场化改革进展，特别是水电上网电价调整政策，将影响VSH长期收入预期。
• VSH固定资产占比高达84.1%，关注其折旧政策变化和资产减值风险。