Vinasun (VNS) 2025年净利润腰斩，连续四年下滑，2026年展望悲观

概述

越南传统出租车公司Vinasun (VNS) 公布2025年年报，营收同比下降19%，净利润腰斩，延续四年负增长趋势。公司同时发布2026年计划，预计营收微增但利润继续下滑，凸显传统运输企业在科技出行平台竞争下的持续压力。

关键事实

• 2025年营收8820亿越南盾，同比下降19%。
• 净利润从840亿越南盾降至不足400亿越南盾，降幅超过50%。
• 员工人数约1400人，同比减少140人，较2017年高峰的17000人大幅缩减。
• 车队规模从10年前的6100辆降至约2100辆。
• 2026年营收目标9030亿越南盾（增长2%），净利润目标320亿越南盾（继续下降）。
• 员工平均月收入超过1300万越南盾，同比增长约2%，但公司强调将尽力保障薪酬。
• 公司正寻求在运输、科技、消费和支付领域的新合作机会，并投资混合动力车型。

事件详情

根据Vinasun于4月15日发布的年度报告，公司2025年营收同比下降19%至8820亿越南盾，净利润腰斩至不足400亿越南盾，延续了连续四年的负增长趋势。管理层在即将召开的股东大会文件中指出，2026年仍将是充满挑战的一年，面临消费者购买力疲软和行业竞争加剧。公司计划2026年营收微增2%至9030亿越南盾，但净利润预计进一步下滑至约320亿越南盾。

尽管业绩承压，Vinasun表示员工平均月收入超过1300万越南盾，同比增长约2%，并维持激励政策以留住司机。公司还透露，正在探索运输、科技、消费和支付领域的新合作机会，并继续用混合动力车型替换燃油车。

市场背景

Vinasun (VNS) 在胡志明交易所（HOSE）上市，股价近期报8越南盾，下跌1.48%，成交量约9.6万股。公司所属的运输板块正面临科技出行平台（如Grab、Be）的激烈竞争，传统出租车市场份额持续萎缩。越南整体经济放缓也影响出行需求，行业前景不容乐观。

战略意义

Vinasun的持续下滑反映了传统运输企业在数字化转型浪潮中的困境。公司虽尝试通过混合动力车和多元化合作转型，但效果尚未显现。长期投资者需关注其能否有效控制成本、提升运营效率，以及在新业务领域取得突破。若无法扭转颓势，公司可能面临进一步的市场份额流失和财务压力。

值得关注

• 2026年第一季度业绩是否显示营收增长和利润下滑趋势放缓。
• 公司在新合作领域（如科技、支付）的具体进展和公告。
• 车队电动化或混合动力转型的节奏及成本影响。
• 竞争对手（如Grab、传统出租车公司）的市场策略变化。
• 越南宏观经济和消费者出行需求的变化。