越南EPR法规生效：包装回收责任强制化，Vinamilk（VNM）先行实践

概述

越南第110/2026号法令（关于生产者延伸责任，EPR）于2026年5月25日正式生效，要求包装生产商和进口商按强制比例回收包装废弃物。乳制品龙头企业Vinamilk（VNM）被列为先行企业，已主动组织回收并超额完成要求，展示了EPR合规的可行路径。

关键事实

• 第110/2026号法令于2026年5月25日生效，规定包装生产商和进口商必须按强制比例回收包装。
• 回收比例每三年调整一次，自2029年起每次最高上调10%。
• 企业可选择自行组织回收或向环境保护基金缴纳资金。
• Vinamilk自2025年起已与授权单位合作，回收6类包装，仅对1类特殊包装缴纳基金，2025年回收总量超过12,800吨。
• 2026年，Vinamilk将回收规模提升至超过13,200吨各类包装。
• Vinamilk表示，自行组织回收的成本低于缴纳基金。
• 该法令旨在减少废弃物、节约资源，并提升越南出口企业的环境竞争力。

事件详情

越南政府颁布的第110/2026号法令详细规定了生产者延伸责任（EPR），要求包装生产商和进口商对产品消费后的包装承担回收义务。该法令将此前自愿性的回收活动转变为法律强制责任。企业有两种选择：自行组织回收，或向越南环境保护基金缴纳资金以支持回收活动。

Vinamilk被引述为主动选择自行回收的典型案例。公司自2025年起已与持牌回收单位合作，覆盖大部分包装品类，仅对一种特殊包装缴纳基金。2026年，公司进一步扩大回收规模，总量超过13,200吨。公司指出，自行回收方案比缴纳基金更具成本效益。

市场背景

Vinamilk（胡志明交易所HOSE代码：VNM）股价在2026年5月28日收于59,000越南盾，微涨0.34%，成交量约380万股。该股近期表现平稳，EPR法规的正式实施可能对消费品行业整体成本结构产生影响。Vinamilk作为先行者，其主动合规策略可能使其在行业中占据优势，尤其是在环保标准日益严格的背景下。

战略意义

Vinamilk主动选择自行组织回收而非缴纳基金，体现了其长期可持续发展战略。这一做法不仅可能降低合规成本，还能增强品牌在环保方面的声誉，符合全球投资者对ESG（环境、社会和治理）表现的关注。此外，随着越南出口市场对环境标准的要求趋严，提前建立回收体系有助于Vinamilk保持出口竞争力。对于投资者而言，这一策略可能转化为成本优势和品牌溢价。

值得关注

• 其他消费品企业（如包装食品、饮料公司）是否会效仿Vinamilk选择自行回收，或多数企业选择缴纳基金。
• 2029年首次回收比例上调时，Vinamilk的成本变化及对利润率的影响。
• 越南环境保护基金对缴纳资金的使用效率和透明度。
• 出口市场（如欧盟）是否因EPR实施而对越南产品给予更宽松的环保准入。
• 政府是否会出台进一步激励措施，鼓励企业自行组织回收。