VJC 九个月营收74.385万亿越南盾增41%，国际航线网络加速扩张

概述

Vietjet（VJC，胡志明交易所HOSE）公布2026年前九个月合并营收74.385万亿越南盾，同比增长41%，税后利润1.721万亿越南盾，分别完成年度计划的86%和82%。公司同时披露国际航线网络扩张至176条，并新增连接中亚与欧洲的航线，显示其增长重心正从国内转向国际。

关键事实

• 前九个月合并营收74.385万亿越南盾，同比增长41%；税后利润1.721万亿越南盾，完成年度利润计划的82%。
• 第三季度合并营收22.849万亿越南盾，同比增长35%；税后利润3480亿越南盾，执行约3.9万架次航班，运送旅客730万人次。
• 母公司口径营收67.857万亿越南盾，同比增长30%；税后利润1.467万亿越南盾，相当于年度计划的80%。
• 截至2026年9月30日，合并总资产152.8万亿越南盾，净负债权益比2.4倍，流动性比率1.38倍。
• 前九个月运送旅客超过2070万人次，执行11.17万架次航班，货运量逾5.8万吨；航线总数223条，其中国际176条、国内47条。
• 新开河内-阿拉木图、河内-布拉格、阿拉木图-布拉格航线，并公布胡志明市-西悉尼航线，计划2027年1月投入运营。
• 前九个月向国家预算缴纳超过5.944万亿越南盾；机队方面接收第11架波音737-8。

事件详情

据公司发布的经营业绩公告，Vietjet在2026年第三季度执行约3.9万架次航班，运送旅客730万人次，合并营收22.849万亿越南盾，同比增长35%，税后利润3480亿越南盾。累计前九个月，合并营收74.385万亿越南盾，税后利润1.721万亿越南盾，分别完成年度营收和利润目标的86%和82%。公司表示，业绩来自客运、货运、辅助服务以及飞机贸易与融资活动的共同贡献，其混合型航空模式为收入来源提供了灵活性。

在国际网络方面，Vietjet前九个月运营223条航线，国际航线达176条。新开的河内-阿拉木图、河内-布拉格和阿拉木图-布拉格航线将东南亚、中亚与欧洲连接起来；在南亚方向，公司运营胡志明市-科伦坡航线，并开售连接河内、胡志明市与科伦坡及马尔代夫的航线。公司还宣布胡志明市-西悉尼航线计划于2027年1月开航，并在美国西雅图接收第11架波音737-8。技术层面，公司与Starlink（SpaceX）合作推进机上卫星互联网，与Rolls-Royce的TotalCare服务及CFM International的LEAP发动机维护能力建设展开合作。

市场背景

VJC在HOSE上市，属于航空运输板块。2026年11月2日收盘价为132,300越南盾。前九个月41%的营收增速在越南航空业中处于较高水平，反映国际航线恢复与扩张对收入的拉动。越南航空市场近年受益于国际旅客回流和航线开放，但燃油成本、汇率与机队融资压力仍是板块共同变量。VJC的业绩完成率高于时间进度，为全年目标提供了缓冲，但利润增速与营收增速的差距也提示成本端仍存在压力。

战略意义

Vietjet的扩张逻辑在于以国际航线密度摊薄单位成本，并通过飞机贸易与融资、地面服务、航空培训等周边业务形成收入组合。176条国际航线意味着公司对跨境客流和航权资源的依赖上升，中亚与欧洲航线的开辟有助于分散单一市场风险，但也带来航程更长、燃油与机组成本更高的运营挑战。净负债权益比2.4倍表明机队扩张仍依赖杠杆，长期投资者需要观察新航线能否在合理时间内达到盈亏平衡，以及辅助服务收入占比能否随网络扩张同步提升。

值得关注

• 第四季度旺季的客运量与客座率数据，能否支撑全年营收和利润目标的剩余部分。
• 胡志明市-西悉尼航线2027年1月开航前的航权审批与预售情况。
• 净负债权益比在持续接收新飞机背景下的变化，以及飞机贸易与融资活动的收入确认节奏。
• 燃油成本与越南盾汇率走势对利润率的影响。
• Starlink机上互联网与发动机维护合作项目的落地进度及对辅助服务收入的贡献。