VIC旗下Vingroup签约阿尔斯通，200列地铁列车落地河内

概述

Vingroup（VIC）于10月6日与法国轨道交通集团阿尔斯通（Alstom）签署合同，为河内5条地铁线路供应200列Metropolis列车。Vingroup通过旗下Vinhomes（VHM）担任这5条线路的总承包商，线路总长303.5公里。此外，Vingroup子公司VinSpeed与德国西门子交通签署价值10亿欧元的高速铁路合同。

关键事实

• 合同签署日期为10月6日，阿尔斯通将向Vingroup供应200列Metropolis列车，用于河内地铁线路。
• 首批83列列车将在阿尔斯通位于法国瓦朗谢讷（Valenciennes）的工厂生产，其余117列由Vingroup在越南本地组装，阿尔斯通同步转让技术并提供关键零部件。
• 列车为5节编组新一代车型，车体采用铝合金制造，实现全自动无人驾驶，达到GoA4最高自动化等级。
• Vingroup通过Vinhomes担任河内5条地铁线路总承包商，线路包括地铁1号线（常信—内排机场）、2号线（内排机场—民和）、8号线（和乐—杨舍）、10号线（东英—Times City—东英）和14号线（升龙桥—嘉林），总长303.5公里。
• VinSpeed与西门子交通签署价值10亿欧元（约11.5亿美元）的合同，西门子将提供10列Velaro Novo列车及通信和电气化系统，用于胡志明市滨城—芹蒢（54公里）和河内—广宁（120公里）两条高速铁路项目。
• 阿尔斯通成立于1928年，进入越南市场超过30年，曾为河内—荣市线路、宁平站及河内地铁3号线仁—河内站段提供信号系统和10列列车。
• VIC 10月6日收盘价为232,000越南盾，VHM收盘价为69,000越南盾，均在胡志明交易所（HOSE）上市。

事件详情

根据10月6日签署的合同，法国阿尔斯通集团将向Vingroup供应并转让200列Metropolis列车的使用技术，用于河内各条地铁线路。阿尔斯通首先在法国瓦朗谢讷工厂生产83列列车，同时向Vingroup转让技术并提供关键零部件，由Vingroup在越南完成剩余117列列车的组装。所有列车均为5节编组新一代车型，车体采用铝合金以降低轴重、节约能源并减少轨道磨损，列车实现全自动无人驾驶，达到GoA4最高自动化等级。

Vingroup通过旗下上市公司Vinhomes（VHM）参与河内地铁项目，担任5条线路的总承包商，总里程303.5公里。与此同时，Vingroup另一子公司VinSpeed作为越南首批高速铁路项目的投资方，已与西门子交通签署价值10亿欧元的合同，用于滨城—芹蒢和河内—广宁两条线路，西门子将提供10列Velaro Novo列车以及通信和电气化系统。

市场背景

VIC是胡志明交易所（HOSE）市值最大的房地产与综合企业集团之一，VHM为其旗下专注住宅开发的上市平台。此次合同将Vingroup的业务版图从房地产开发延伸至城市轨道交通总承包和高速铁路投资领域。越南政府近年来持续推进南北高速铁路和河内、胡志明市城市轨道交通规划，轨道交通建设被视为未来十年基础设施投资的重点方向。VIC和VHM的股价在合同签署当日分别收于232,000越南盾和69,000越南盾。

战略意义

此次合同的核心意义在于Vingroup通过VHM获得了河内5条地铁线路的总承包地位，并借助阿尔斯通的技术转让在越南建立本地化组装能力，这为其后续参与越南其他轨道交通项目积累了运营经验和技术基础。VinSpeed与西门子的高速铁路合同则使Vingroup成为越南首批高速铁路项目的实际推动者。从长期看，Vingroup正在构建从房地产开发到交通基础设施运营的闭环生态，地铁沿线土地开发和TOD模式可能成为VHM新的增长来源。但需注意，轨道交通项目投资周期长、回报慢，对Vingroup的资本开支和现金流管理构成考验。

值得关注

• 河内5条地铁线路的政府审批进度、征地拆迁安排及具体开工时间表。
• 阿尔斯通技术转让的具体范围，以及Vingroup本地组装工厂的选址和产能建设进度。
• VinSpeed两条高速铁路项目的可行性研究报告审批结果及资金安排。
• Vingroup为轨道交通项目融资的方式，包括是否引入战略投资者或进行债务融资。
• 越南政府关于城市轨道交通和高速铁路的后续政策，以及是否向私营企业开放更多线路。