VHM将Cam Ranh湾项目投资额上调至194万亿越南盾
Aveluro 本篇分析覆盖 VHM（Vinhomes），交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 融资，情绪为 neutral，市场影响评分为 8.4/10。来源为 CafeF - Bất động sản。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Vinhomes（股票代码VHM，胡志明交易所HOSE上市）于2026年10月1日发布异常信息公告，将庆和省Cam Ranh湾沿海城区项目总投资从85,300亿越南盾上调至约194,000亿越南盾（约77.6亿美元）。该调整使这一占地逾1,250公顷的项目进入Vinhomes当前五大项目之列，公司称此举旨在使投资价值与市场状况及实际推进情况相匹配。
关键事实
- 项目总投资由85,300亿越南盾上调至194,000亿越南盾，增幅约127%，按公告口径约合77.6亿美元。
- 新投资额包含增值税后建设成本及土地相关财务义务，公告未单独披露土地成本与建设成本的具体拆分。
- 项目于2023年4月获批投资主张，占地超过1,250公顷，由Vinhomes、Cam Ranh投资公司与VinES能源解决方案公司组成的联合体开发。
- 调整后该项目在Vinhomes内部投资规模排名第五，仅次于Global Sportia（河内，925,000亿越南盾）、Global Gate（广宁，456,639亿越南盾）、Cam Lam新城（芽庄，285,267亿越南盾）和Green Paradise Can Gio（胡志明市，217,000亿越南盾）。
- 项目沿Cam Ranh湾绵延约25公里，跨越Cam Lap、Cam Thinh Dong、Ba Ngoi等原Cam Ranh市多个坊社。
- 公告同时提交越南国家证券委员会、胡志明交易所（HOSE）和河内交易所（HNX）。
- VHM在2026年10月2日收盘报67,000越南盾，当日下跌1.46%，成交量约248.5万股。
事件详情
据Vinhomes向监管机构提交的异常信息公告，公司董事会层面批准了对Cam Ranh湾沿海城区项目投资规模的调整。Vinhomes在公告中表示，此次上调旨在“使投资价值与市场形势及Cam Ranh湾沿海城区项目的实际实施情况相符”。公告未披露调整是否涉及项目实施进度变化或新增建设内容。
项目分为三个分区：第一分区定位为海洋生态城区及高端旅游、商业服务与体育中心，连接Cam Ranh市南部与海湾；第二分区位于Cam Ranh湾中心及原Cam Ranh市中心区域，定位为面向海洋的扩展型中心城区；第三分区位于海湾北岸，侧重与北部服务、工业中心、Long Ho桥及Cam Ranh机场的联通。项目联合体成员包括Vinhomes、Cam Ranh投资公司和VinES能源解决方案公司。
市场背景
VHM是Vingroup生态系统中负责房地产开发的核心上市平台，在胡志明交易所（HOSE）上市，实际控制人为Vingroup董事长范日旺。越南房地产板块自2024年以来持续受到土地成本重估、信贷政策调整和项目审批节奏变化的影响，大型沿海城区项目的投资额调整并不罕见。Cam Ranh湾被国际地理与航海专家评为世界最佳天然港湾之一，与旧金山湾和里约热内卢湾齐名，区域内同时具备机场、港口、国道和工业区等基础设施要素。VHM股价在公告次日小幅回落，成交量处于常规水平，显示市场对该信息的即时反应有限。
战略意义
此次投资额上调的核心意义在于土地相关财务义务的显性化，而非新增可售货值。对于长期投资者而言，194,000亿越南盾的总投资额意味着项目全周期资金需求显著上升，未来数年VHM在Cam Ranh区域的资本开支和融资安排将成为观察其现金流管理能力的重要窗口。从竞争格局看，该项目与Cam Lam新城、Green Paradise Can Gio共同构成VHM在中南部沿海的旅游地产走廊，若落地顺利，可对冲河内和胡志明市核心城区土地储备趋于饱和的长期约束。但投资额上调本身不改变项目审批、拆迁和销售启动的时间表，收入确认仍取决于后续销售许可和预售进度。
值得关注
- Vinhomes后续财报中Cam Ranh项目的资本开支披露及在建工程科目变化。
- 庆和省土地价格调整系数及土地财务义务的具体结算进展。
- 项目各分区销售许可的申请与获批时间，尤其是第一分区旅游地产部分的预售条件。
- VHM债券发行与融资安排，关注其是否用于覆盖该项目新增资金需求。
- 越南房地产信贷政策及沿海旅游地产外资准入规则的后续变化。