THD第三季度税后利润骤降80%至50亿越南盾，营收仍增31%
Aveluro 本篇分析覆盖 THD，交易所为 HNX，所属行业为 房地产。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 9.8/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Thaiholdings（股票代码：THD）公布2026年第三季度合并财务报告，税后利润近50亿越南盾，同比下降约80%，尽管营收增长31%至近3190亿越南盾。公司同时作为联合体成员，参与河内世界最高双塔项目Hanoi Twin Towers的提案。
关键事实
- THD第三季度净营收近3190亿越南盾，同比增长31%；毛利润65亿越南盾，增长约77%。
- 第三季度录得联营及合营企业亏损超过155亿越南盾，去年同期无对应项目。
- 税后利润近50亿越南盾，较去年同期的240亿越南盾下降近80%；公司解释2026年为首次合并报表，比较基数来自母公司单独报表。
- 母公司单独报表口径下，第三季度税后利润超过200亿越南盾，同比降14%。
- 前9个月累计净营收近8910亿越南盾，增约16%；税前利润1300亿越南盾，税后利润1060亿越南盾，税前利润已超全年计划14%。
- 截至2026年9月30日，总资产超过52.82万亿越南盾，较年初增约7410亿越南盾；对联营及合营企业投资从18万亿越南盾增至逾28.81万亿越南盾，其中持有Thaigroup 48%股权。
- 2026年7月，由Kim Liên旅游、Thaiholdings和Vingroup成员Thái Sơn建设投资组成的联合体，向河内市人民委员会提交Hanoi Twin Towers 99项目提案，选址Đào Duy Anh街5-7号，占地近3.5公顷，两座99层、高568米塔楼，预计总投资30至35亿美元。
事件详情
Thaiholdings（THD）在HNX上市的合并财报显示，第三季度税后利润近50亿越南盾，同比下降约80%。公司在解释文件中指出，2026年是首次编制合并财务报表，2025年第三季度比较数据取自母公司单独报表，因此80%降幅基于不同报告范围。若按母公司单独报表，第三季度税后利润超过200亿越南盾，同比降14%。利润下滑主要因联营及合营企业亏损逾155亿越南盾，而去年同期无此项目。
联合体提案方面，2026年7月，Kim Liên旅游股份公司、Thaiholdings和Thái Sơn建设投资股份公司（Vingroup成员）向河内市人民委员会提交Hanoi Twin Towers 99项目提案。项目位于Đào Duy Anh街5-7号，占地近3.5公顷，规划两座99层、高568米塔楼及6层地下室，功能包括国际会议中心、艺术表演中心、商业中心、办公、酒店和高端住宅，预计总投资30至35亿美元。若获批并按方案建设，将超过马来西亚吉隆坡Petronas双塔452米的高度。
市场背景
THD在河内交易所（HNX）上市，2026年11月4日收盘价92,000越南盾。第三季度利润下滑与合并报表范围变化及联营企业亏损相关，但前9个月税前利润已超全年计划14%，营收完成92%。越南房地产市场处于复苏阶段，大型城市综合体项目提案成为市场关注点，但审批和融资进展仍存不确定性。
战略意义
THD对联营及合营企业投资增至逾28.81万亿越南盾，持有Thaigroup 48%股权，显示公司通过联营布局扩大资产基础。Hanoi Twin Towers提案若进入实质开发阶段，将提升公司在高端房地产和城市综合体领域的参与度，但30至35亿美元投资规模对联合体融资能力提出较高要求。投资者需区分合并报表波动与母公司经营表现，关注联营企业亏损是否持续。
值得关注
- 联营及合营企业亏损是否在第四季度收窄或扩大。
- Hanoi Twin Towers提案是否获得河内市人民委员会批准及后续投资许可进展。
- 公司2026年全年合并报表与母公司报表差异的进一步披露。
- THD对Thaigroup 48%股权的后续增资或减值情况。
- 越南房地产市场政策及大型项目审批节奏变化。