SLS宣派100%现金股息 尽管季度税后利润骤降72%

概述

山罗糖业股份公司（股票代码：SLS，河内交易所HNX上市）宣布2025-2026财年以100%比例派发现金股息，即每股10,000越南盾，股权登记日为11月3日。此前公司披露2026-2027财年第一季度税后利润同比骤降72%、营收下降10%，高派息与盈利下滑形成鲜明对比。

关键事实

• SLS计划派发2025-2026财年现金股息，比例100%，即每股10,000越南盾，股权登记日2026年11月3日，除权日11月2日，预计支付日11月25日。
• 公司流通股约980万股，本次派息总额预计约980亿越南盾。
• 2026-2027财年第一季度（2026年7月1日至9月30日），SLS营收269亿越南盾，同比下降10%；税后利润仅约23亿越南盾，同比下降72%。
• 2025-2026全财年，SLS净营收近1,080亿越南盾，同比下降7%；税后利润191亿越南盾，同比下降近49%。
• 公司解释称，糖市供过于求、走私与贸易欺诈以及进口玉米糖浆（HFCS）增加，导致糖价大幅下跌、毛利率下滑。
• 2026年10月23日收盘，SLS股价报141,500越南盾，当日下跌1.7%；按此价格计算，10,000越南盾股息对应股息率约7.1%（未计个人所得税）。
• 过去两个财年，SLS分别派息200%（2023-2024财年，每股20,000越南盾）和150%（2024-2025财年，每股15,000越南盾），本财年派息额明显下调。

事件详情

据山罗糖业股份公司发布的公告，公司董事会敲定2025-2026财年现金股息方案，比例为100%，即每股10,000越南盾。股权登记日为2026年11月3日，除权日为11月2日，预计于11月25日完成支付。以近980万股流通股计算，本次派息总额约980亿越南盾。这是公司连续第三年维持100%以上的现金派息水平，但较前两个财年的200%和150%有所回落。

派息公告发布之际，公司经营业绩正明显承压。在2026-2027财年第一季度（2026年7月1日至9月30日），SLS营收269亿越南盾，同比下降10%；税后利润约23亿越南盾，同比降幅达72%。公司在解释文件中指出，糖市供过于求，走私、贸易欺诈及进口玉米糖浆（HFCS）数量增加，共同压低糖价并侵蚀毛利率。2025-2026全财年，公司净营收近1,080亿越南盾（同比下降7%），税后利润191亿越南盾（同比下降近49%）。

市场背景

SLS在河内交易所（HNX）上市，属于消费必需品板块中的食品与饮料行业。2026年10月23日，该股收于141,500越南盾，较前一交易日下跌1.7%。按此价格计算，每股10,000越南盾的股息对应股息率约7.1%，在越南股市中仍属较高水平。越南糖业整体正面临进口糖及HFCS竞争加剧、国内糖价下行的压力，SLS的盈利下滑与行业趋势一致，而高股息政策在一定程度上支撑了估值。

战略意义

对长期投资者而言，SLS的核心矛盾在于高股息吸引力与盈利下行之间的平衡。公司连续三年维持100%以上派息，显示其现金流和资产负债表仍具韧性，但派息额已从每股20,000越南盾降至10,000越南盾，反映盈利收缩正在传导至股东回报。在糖价受进口冲击和供过于求压制的背景下，SLS能否通过成本控制或产品结构优化稳住利润率，将决定未来派息的可持续性。若糖价继续走低，当前约7.1%的股息率可能不足以抵消盈利进一步下滑的风险。

值得关注

• 2026-2027财年第二季度及后续财报中，SLS营收与税后利润能否止跌企稳。
• 越南国内糖价走势及进口糖、HFCS的监管政策变化，尤其是走私与贸易欺诈的整治力度。
• 公司下一财年股息政策是否维持100%以上水平，或随盈利继续下调。
• SLS股价在除权日（11月2日）前后的表现，以及股息率相对同业的变化。
• 公司是否披露成本控制、产能优化或产品多元化方面的具体措施。