REE第三季度营收创历史新高 机电板块强劲房地产下滑
Aveluro 本篇分析覆盖 REE，交易所为 HOSE，所属行业为 公用事业。事件类型为 业绩超预期，情绪为 positive，市场影响评分为 7.0/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
REE（Cơ Điện Lạnh，胡志明交易所代码：REE）公布2026年第三季度合并财报，营收创历史新高，机电板块表现强劲，但房地产板块出现下滑。该业绩对关注越南工业与能源板块的投资者具有参考意义。
关键事实
- 第三季度净营收3.27万亿越南盾，同比增长28%，为公司历史最高单季营收。
- 第三季度税后利润近9260亿越南盾，同比增长12%；母公司股东应占利润7880亿越南盾，同比增长17%。
- 机电与贸易板块第三季度营收3.208万亿越南盾，同比增长41%；税后利润2050亿越南盾，同比增长86%。
- 房地产板块第三季度营收9610亿越南盾，同比下降7%；税后利润4040亿越南盾，同比下降13%。
- 房地产开发收入从1.75万亿越南盾降至约10亿越南盾，主要因The Light Square项目未录得新增销售收入。
- 前九个月累计营收8.167万亿越南盾，同比增长14%；税后利润2.647万亿越南盾，同比增长11%，完成全年计划的76%。
- 截至2026年9月30日，总资产44.398万亿越南盾，较年初增长11%；在建工程成本从2.433万亿越南盾增至4.857万亿越南盾，增长近100%。
事件详情
REE于2026年10月30日发布第三季度合并财务报表。公司第三季度净营收达3.27万亿越南盾，同比增长28%，为历史最高单季营收。尽管销售成本增长35%至2.182万亿越南盾，使毛利润仅增长16%至1.088万亿越南盾，但财务收入增长109%至2130亿越南盾，部分抵消了销售费用和管理费用分别增长43%和48%的影响。最终税后利润近9260亿越南盾，同比增长12%。
增长主要来自机电板块，该板块因部分项目在季度内验收完工，利润较去年同期增加480亿越南盾。电力板块利润增加440亿越南盾，部分得益于转让Sử Pán 2水电股份。与此同时，房地产板块营收下降7%，利润下降13%，其中房地产开发收入从1.75万亿越南盾骤降至约10亿越南盾，因The Light Square项目未录得新增销售收入且不再有去年同期的一次性收入。以上数据来自公司发布的合并财务报表。
市场背景
REE在胡志明交易所（HOSE）上市，属于公用事业板块。2026年10月29日收盘价为45,500越南盾。公司机电板块的强劲表现与越南工业建筑和能源项目推进的节奏一致，而房地产板块的下滑反映了部分开发商在项目交付和收入确认上的阶段性波动。在建工程成本大幅增长近100%至4.857万亿越南盾，显示公司正加大对风电项目的投入，包括Duyên Hải 2、Duyên Hải 3和Phú Cường 1A、1B等项目。
战略意义
REE的业绩结构显示其增长引擎正从房地产向机电和能源倾斜。机电板块前九个月新签合同总额达9.069万亿越南盾，为未来收入提供可见度。电力板块通过转让水电资产优化组合，同时加大风电投资，在建工程成本近翻倍。这一转向符合越南电力规划中可再生能源占比提升的政策方向，但也意味着资本开支和财务杠杆将维持较高水平。总负债达18.019万亿越南盾，增长18%，其中借款约11.465万亿越南盾，增长6%。对长期投资者而言，关注点在于机电订单的转化节奏和风电项目的投产时间表，而非单季房地产收入的波动。
值得关注
- 第四季度机电板块新签合同和项目验收进度，能否支撑全年营收目标。
- Duyên Hải 2、Duyên Hải 3和Phú Cường 1A、1B风电项目的投产时间及资本开支进度。
- 房地产板块The Light Square项目后续销售收入确认时点。
- 全年税后利润能否达到计划目标（前九个月已完成76%）。
- 借款规模及财务费用变化，尤其是在利率环境变动下的影响。