POM连续16季亏损，所有者权益负8000亿越南盾，昔日钢铁巨头深陷泥潭
Aveluro 本篇分析覆盖 POM（Thép Pomina），所属行业为 金属。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 7.0/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
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概述
Pomina钢铁股份公司（POM）公布2026年第一季度财报，净亏损超过1790亿越南盾，为连续第16个季度亏损。营收同比下降55%，所有者权益已负超过8000亿越南盾，显示公司财务困境持续恶化。
关键事实
- 2026年第一季度净亏损1790亿越南盾，去年同期亏损1590亿越南盾。
- 营收4660亿越南盾，同比下降55%（去年同期10290亿越南盾）。
- 连续第16个季度亏损，累计亏损达36620亿越南盾。
- 所有者权益为负8000亿越南盾（截至2026年3月31日）。
- 总负债110020亿越南盾，较年初增长16%。
- 总资产102010亿越南盾，其中在建工程（高炉及EAF项目）达57160亿越南盾。
- 2025年11月Vingroup通过VinMetal提供流动资金贷款，3月营收开始回升。
事件详情
POM在2026年第一季度财报中披露，营收大幅下滑主要因子公司销量下降，但3月初获得Vingroup资金支持后销售开始恢复。财务费用同比下降14%，主要因汇兑损失减少；销售费用却从3.79亿越南盾飙升至34亿越南盾，因子公司恢复生产产生运输及销售相关成本。管理费用下降，其他费用增加，因公司将停产期间固定资产折旧转入其他费用。其他收入同比减少，因2025年同期存在非经常性收入。
市场背景
POM股票在胡志明交易所（HOSE）上市，近期股价报4越南盾，日涨幅2.5%，成交量约280万股。钢铁板块整体承压，POM作为昔日龙头，因投资决策失误（高炉及EAF项目）在行业下行周期中持续亏损，财务指标恶化远超同业。
战略意义
POM的持续亏损和负资产状况凸显其战略失误：在钢铁行业周期高点大举投资高炉项目，导致巨额资本支出和折旧压力。Vingroup的介入虽提供短期流动性，但公司需根本性重组才能恢复盈利。长期投资者应关注其能否通过资产处置或债务重组改善资产负债表，否则存在退市或破产风险。
值得关注
- Vingroup后续是否追加资金支持或进行债务转股。
- 高炉及EAF项目能否投产并产生现金流。
- 公司是否计划出售非核心资产以降低负债。
- 钢铁行业需求复苏情况对POM销量的影响。
- 监管机构是否对持续亏损公司采取特别处理措施。