NAG Nagakawa一季度利润创历史新高，营收突破1081亿越南盾

概述

Nagakawa集团（NAG）发布2025年第一季度财报，营收和净利润均创历史新高。作为越南唯一上市的空调制造商，公司通过聚焦商用空调市场和优化渠道策略，实现了业绩的显著增长。

关键事实

• 一季度营收达1081亿越南盾，同比增长12%，创历史新高。
• 净利润为16.4亿越南盾，同比增长20%，为单季最高水平。
• 毛利润达101亿越南盾，同比增长21%，毛利率为9.36%。
• 财务收入为5.98亿越南盾，同比下降57%。
• 公司2025年全年目标：营收4000亿越南盾，净利润42亿越南盾，均为历史最高。
• 一季度已完成营收目标的27%和净利润目标的39%。
• 空调产品占公司营收的70%，其余来自厨房设备和家电。

事件详情

根据Nagakawa集团发布的合并财务报表，2025年第一季度营收超过1081亿越南盾，同比增长12%，创下公司成立以来的最高季度营收。管理层表示，增长动力来自销售计划、定价策略、折扣及售后服务等，有效提升了产品销量。成本控制方面，销售成本增速低于营收，使得毛利润增长21%至101亿越南盾。净利润达到16.4亿越南盾，同比增长20%，同样刷新单季利润纪录。

Nagakawa是越南本土领先的电器制造商，自2002年起专注于空调生产，并于河内交易所（HNX）上市。近年来，公司面临来自约100个空调品牌的激烈竞争，尤其是中国低价产品的压力，导致利润率偏低。为此，公司战略转向商用空调利基市场，同时在家用空调领域加强与“Điện Máy Xanh”等连锁渠道的合作，聚焦大众市场。

市场背景

NAG股票在河内交易所（HNX）交易，近期股价受业绩提振有所上涨。越南空调市场规模庞大，据越南制冷与空调科学技术协会数据，全国年消费量约200万台。Research & Market报告指出，越南是亚洲最大的空调市场之一，2025年市场规模预计达29亿美元。NAG作为本土品牌，在竞争激烈的市场中通过差异化策略实现增长，其业绩表现优于行业平均水平。

战略意义

NAG的业绩增长验证了其聚焦商用空调利基市场的战略有效性。通过避开与低价进口产品的正面竞争，公司得以提升毛利率和市场份额。同时，与大型零售渠道的合作有助于扩大分销网络，增强品牌影响力。长期来看，越南炎热潮湿的气候和庞大的人口基数支撑着空调需求的持续增长，NAG作为唯一上市的本土制造商，有望受益于行业扩张。投资者应关注其能否维持增长势头，并实现全年创纪录目标。

值得关注

• 后续季度营收和利润能否持续增长，尤其是第二季度传统旺季的表现。
• 商用空调业务的市场份额变化及毛利率趋势。
• 与“Điện Máy Xanh”等渠道的合作进展及销售贡献。
• 公司品牌更名为“Naga”后的市场反应和品牌认知度提升情况。
• 全年4000亿越南盾营收目标的实现进度，以及成本控制能力。