MSN出售MSR 2%股份，自由流通比例升至7.11%，为2027年转板HOSE铺路

概述

Masan集团（MSN）于2026年5月13日宣布，其全资子公司已完成出售Masan High-Tech Materials（MSR）2%的流通股份，交易通过UPCoM系统进行。此举使MSN对MSR的持股比例从94.89%降至92.89%，MSR的自由流通比例升至7.11%，旨在改善股票流动性并维持上市公司条件，为2027年转板胡志明交易所（HOSE）做准备。

关键事实

• 交易日期：2026年5月13日，MSN公告子公司完成出售21,996,590股MSR股票，占MSR流通股的2%。
• 持股变化：MSN对MSR的持股比例从约94.89%降至92.89%，MSR自由流通比例从约5.11%升至7.11%。
• 出售计划：2026年4月1日MSN曾公告计划在12个月内出售最多5%的MSR股份（约54,991,476股），本次为第一阶段。
• 认购情况：第一阶段2%股份的认购需求超过供给，其中约一半需求来自Masan员工及符合专业投资者条件的MSN现有股东。
• 员工锁定期：参与认购的Masan员工承诺在3个月内限制转让所购股份。
• MSR财务表现：2026年第一季度，MSR净收入达29,930亿越南盾，同比增长114.9%；净利润（归属母公司）达5,370亿越南盾，创季度历史新高。
• 钨价背景：当前钨价已超过3,000美元/吨，过去12个月涨幅约700%，受结构性供应紧张和战略需求推动。

事件详情

2026年5月13日，Masan集团（HOSE: MSN）发布公告，其全资子公司已通过UPCoM系统完成出售21,996,590股MSR股票，相当于MSR总流通股的2%。交易完成后，MSN对MSR的持股比例从约94.89%降至92.89%，MSR的自由流通比例相应从约5.11%提升至7.11%。

此次出售是MSN于2026年4月1日披露的12个月内出售最多5% MSR股份计划的第一阶段。公告显示，第一阶段认购需求超过供给，其中约一半来自Masan员工及符合专业投资者条件的MSN现有股东。参与认购的员工承诺在3个月内限制转让股份。Masan集团表示，该交易标志着MSR价值提升路径的开端，包括维持上市公司条件、改善自由流通比例和流动性，并为2027年转板HOSE做准备。

市场背景

MSN股价在公告日（2026年5月13日）收于78,900越南盾，上涨1.54%，成交量约648万股；MSR股价收于42,200越南盾，上涨2.93%，成交量约302万股。MSR所属的原材料板块近期受益于全球钨价飙升，钨价在过去12个月上涨约700%，突破3,000美元/吨。MSR作为中国以外少数拥有大规模钨矿平台的企业，其战略价值凸显。2026年第一季度MSR净利润创纪录，进一步支撑股价表现。越南整体市场情绪积极，投资者关注资源类股票。

战略意义

此次减持是MSN优化资本结构、释放子公司价值的关键步骤。通过逐步增加MSR的自由流通比例，MSN为MSR未来转板HOSE创造条件，有望吸引更多机构投资者和战略投资者。MSR所处的钨行业具有高度战略属性，受益于人工智能、半导体、国防、新能源等领域的强劲需求，以及中国出口管制带来的供应紧张。MSN计划在2027年前将MSR的净债务/EBITDA比率降至约0.1倍，并在2028年实现净现金状态，表明公司致力于改善资产负债表。后续出售可能面向战略投资者，进一步巩固MSR的市场地位。

值得关注

• MSR后续阶段的股份出售进展，特别是是否引入战略投资者或机构投资者。
• 全球钨价走势，尤其是APT价格能否维持在1,500美元/吨以上，直接影响MSR盈利能力和估值。
• MSR 2026年第二季度及全年财务表现，验证增长趋势的可持续性。
• MSR转板HOSE的具体时间表及监管审批进展。
• MSN对MSR的持股比例是否会进一步下降至90%以下，以触发更广泛的公众持股要求。