KOS股价两周腰斩：董事长阮越强减持430万股，质押强平压力持续发酵
Aveluro 本篇分析覆盖 KOS，交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 持股变动，情绪为 negative，市场影响评分为 7.0/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
KOS（Công ty Kosy，胡志明交易所HOSE上市）股价在约两周内从30,000越南盾区间腰斩至14,700越南盾，连续10个交易日跌停并创近八年新低。董事长阮越强（Nguyễn Việt Cường）在此期间减持430万股，其关联账户亦出现强制平仓压力，引发市场对Kosy股权结构与资金链状况的关注。
关键事实
- 2026年10月4日收盘，KOS报14,700越南盾/股，为连续第10个交易日跌停，较约两周前30,000越南盾水平下跌约50%。
- 董事长阮越强于2026年8月27日至9月24日期间卖出430万股KOS，未完成原定500万股的减持计划，理由为市场条件不利及未能达成预期协议。
- 减持完成后，阮越强持有72,375,000股，相当于Kosy注册资本的33.43%。
- 2026年9月30日，Capital证券对副董事长阮氏恒（Nguyễn Thị Hằng，阮越强之妻）账户挂出45万股强制卖出指令，实际成交量为零。
- 同日，Capital证券对副总经理阮氏芳草（Nguyễn Thị Phương Thảo，阮越强之妹）账户挂出47.6万股强制卖出指令，同样未能成交。
- 阮越强担任董事长的Leo Regulus投资股份公司被券商强制卖出4,500股KOS，持股比例降至10.253%，对应2,220万股。
- 2026年上半年，Kosy实现净收入近7,227亿越南盾，同比增长9%；税后利润近154亿越南盾，同比增长120%，仅完成全年120亿越南盾利润目标的约12.8%。
事件详情
据公司向HOSE提交的解释文件，Kosy将股价下跌归因于证券市场整体走势消极、流动性下降以及生产经营资金困难带来的抛售压力。公司同时提到，部分证券公司下调KOS的保证金比例，进一步放大了卖压。Kosy强调，其房地产项目投资、可再生能源开发及项目运营均正常进行，未发现可能影响股价的内部异常波动。
阮越强于9月30日公告的减持结果显示，其原计划卖出500万股，最终仅完成430万股。与此同时，Capital证券对阮氏恒和阮氏芳草账户的强制平仓指令均因股票封死跌停、流动性近乎冻结而无法撮合成交。Leo Regulus投资股份公司亦被券商强制卖出4,500股，显示杠杆资金压力已蔓延至董事长直接控制的实体层面。
市场背景
KOS在胡志明交易所HOSE上市，属于房地产板块。连续10个交易日跌停使该股成为近期越南股市中跌幅最为剧烈的个股之一，股价已回落至近八年低位。越南房地产板块整体面临信贷收紧与债券融资渠道收窄的压力，而KOS同时涉及房地产与可再生能源业务，资金需求较大。券商下调保证金比例通常触发连锁强平，在流动性枯竭的情况下，卖盘无法消化，形成跌停与强平的负向循环。
战略意义
KOS案例的核心矛盾在于基本面数据与市场定价的背离。上半年税后利润同比增长120%，但绝对规模仅154亿越南盾，且全年目标完成率不足13%，说明盈利改善的基数极低，难以支撑此前的估值水平。董事长及家族成员账户的强制平仓压力表明，大股东层面的杠杆结构可能比公开披露更为脆弱。对长期投资者而言，关键观察点在于Kosy能否在不依赖进一步股权质押或减持的情况下，维持房地产与可再生能源项目的资金链，以及33.43%的董事长持股是否会继续下降并影响控制权稳定性。
值得关注
- Kosy是否发布进一步的股东减持或质押变动公告，尤其是阮越强33.43%持股是否继续下降。
- Capital证券及其他券商是否继续对Kosy关联账户执行强制平仓，以及跌停打开后实际成交量能否恢复。
- Kosy 2026年第三季度及全年业绩，特别是全年120亿越南盾税后利润目标的完成进度。
- HOSE是否对KOS采取停牌、转入管制或其他监管措施。
- 越南房地产板块信贷政策及保证金比例调整动向，是否缓解或加剧KOS的抛售压力。