越南航空局再提燃油附加费机制，HVN、VJC等航空股受关注

概述

越南航空局（Cục Hàng không Việt Nam）再次向建设部提议，对国内经济舱机票引入燃油附加费机制，以灵活应对航空燃油价格飙升。该提案旨在帮助航空公司（如HVN、VJC）弥补因中东冲突导致的燃油成本翻倍带来的损失，同时避免直接上调票价上限。

关键事实

• 自2026年2月底以来，亚洲地区Jet A1航空燃油价格已突破200美元/桶，较中东冲突前上涨超过100%。
• 燃油成本通常占航班总成本的35-40%，价格飙升直接冲击航空公司盈利能力。
• 越南航空局提议，当Jet A1价格达到100美元/桶或以上时启动附加费，每上涨10美元/桶对应一个费率等级。
• 附加费基于基准价格90美元/桶计算，超出部分由航空公司和乘客按50-50比例分担。
• 以河内-胡志明市航线（飞行约2小时）为例，建议附加费约为31.1万越南盾/程。
• 该机制预计实施3个月，仅适用于国内经济舱机票。
• 越南航空局认为，附加费对CPI影响有限，因为航空运输在交通组中占比很小。

事件详情

越南航空局在提交给建设部的解释文件中重申，燃油附加费是比上调票价上限更灵活的解决方案。自2026年2月底以来，亚洲航空燃油价格持续高于200美元/桶，导致航空公司成本激增。目前国内经济舱票价仍受上限管制，缺乏燃油附加费相关规定，因此需要政府以决议形式批准这一紧急措施。

航空局建议，附加费将根据燃油价格分档征收，基准价格为90美元/桶（近两年平均水平），超出部分由航司和旅客各承担一半。附加费仅适用于基本经济舱乘客，预计实施期约3个月。航空局强调，该机制可快速部署、灵活调整，且比正式调价更易被公众接受。

市场背景

该提案发布之际，越南航空股近期表现活跃。胡志明交易所（HOSE）上市的越南航空（HVN）4月15日收盘价为23,000越南盾，上涨2.24%；越捷航空（VJC）收盘价为176,000越南盾，大涨5.82%。航空板块整体受益于出行需求复苏，但燃油成本高企仍是主要风险。若附加费获批，将直接缓解成本压力，但可能抑制部分价格敏感型旅客的需求。

战略意义

对长期投资者而言，燃油附加费机制为航空公司提供了重要的成本对冲工具，使其能在油价波动时更灵活地调整收入。相比固定票价上限，附加费能更及时地反映市场变化，减少航司利润波动。若该机制成功实施，可能成为行业常态，提升越南航空业的财务韧性。然而，政策审批进度和附加费对乘客需求的实际影响仍需观察。

值得关注

• 建设部及政府是否批准该提案，以及批准后的具体实施时间。
• 附加费实施后，国内航线客座率和机票预订量的变化。
• 国际油价走势，特别是Jet A1价格是否持续高于100美元/桶。
• 其他航空公司（如VJC）是否公开支持或反对该机制。
• 越南航空（HVN）和越捷航空（VJC）下一季度财报中燃油成本占比的变化。