越南新规要求单独列报生物资产，HPG、VNM、HAG、DBC、BAF受关注
Aveluro 本篇分析覆盖 HPG（Tập đoàn Hoà Phát），所属行业为 金属。事件类型为 监管变化，情绪为 neutral，市场影响评分为 7.0/10。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
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概述
越南财政部发布Thông tư 99/2025/TT-BTC和Thông tư 43/2026/TT-BTC，要求企业自2026年起在资产负债表中单独列报生物资产。该规定影响多家上市公司，包括Hòa Phát (HPG)、Vinamilk (VNM)、Hoàng Anh Gia Lai (HAG)、Dabaco (DBC)和BAF (BAF)。2026年第一季度财报已开始执行新规，生物资产作为独立科目出现。
关键事实
- Thông tư 99/2025/TT-BTC于2026年1月1日生效，新增会计科目Tài khoản 215用于单独核算生物资产。
- Thông tư 43/2026/TT-BTC修改了合并财务报表格式，新增代码150（短期生物资产）和230（长期生物资产）。
- HPG在2026年Q1财报中披露短期生物资产4400亿越南盾（扣除减值准备56亿），长期生物资产1830亿越南盾，合计占总资产0.24%。
- BAF短期生物资产1.433万亿越南盾（全部为育肥猪），长期生物资产6950亿越南盾（种猪），合计占总资产17.5%。
- HAG短期生物资产6220亿越南盾，其中季节性农作物占5660亿越南盾。
- 企业需对生物资产计提减值准备（Tài khoản 2295），HPG已计提56亿越南盾，BAF未计提。
- 生物资产分为三类：一次性产出动物（如肉猪）、季节性农作物、周期性产出动物（如种猪）。
事件详情
越南财政部于2025年发布Thông tư 99/2025/TT-BTC，并于2026年1月1日生效，要求企业将生物资产从传统存货或固定资产中分离，单独在资产负债表中列报。随后，Thông tư 43/2026/TT-BTC进一步修改了合并财务报表格式，增加短期和长期生物资产代码。
2026年第一季度，多家涉及农业或畜牧业的企业首次在财报中披露生物资产。例如，Hòa Phát集团（HPG）通过其子公司CTCP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HPA)披露了生猪相关资产；BAF则详细列示了肉猪和种猪的账面价值。Vinamilk（VNM）作为乳制品企业，预计也将披露奶牛等生物资产，但具体数据尚未在公开信息中完整呈现。
市场背景
HPG（胡志明交易所HOSE）近期股价报28,000越南盾，较前日下跌1.75%，成交量2750万股。VNM报61,000越南盾，下跌1.13%。DBC报23,000越南盾，上涨0.87%。新规实施初期，市场反应平淡，但生物资产单独列报可能影响企业资产结构、折旧费用和减值准备，进而对净利润和净资产收益率产生间接影响。农业板块整体受制于猪周期和原材料价格波动，新规增加了财务透明度，但也可能放大业绩波动。
战略意义
新规要求生物资产单独列报，提升了农业和畜牧业企业的财务透明度，使投资者能更清晰评估其核心资产价值。对于HPG这类多元化集团，生物资产占比极小（0.24%），影响有限；但对于BAF（17.5%）和HAG等农业为主的企业，生物资产是重要组成部分，其计价、折旧和减值政策将直接影响利润。长期来看，统一会计标准有助于行业比较，但也可能促使企业更谨慎管理生物资产风险，如疫病、价格波动等。此外，减值准备的计提要求可能增加业绩波动性，投资者需关注企业生物资产管理能力。
值得关注
- 后续季度中，各公司生物资产账面价值的变化趋势，尤其是减值准备的计提情况。
- Vinamilk（VNM）等乳企的生物资产（奶牛）具体披露细节，及其对折旧费用的影响。
- 越南财政部是否会出台更详细的生物资产估值和披露指引。
- 生物资产单独列报后，对相关公司净资产收益率（ROE）和资产周转率等财务指标的影响。
- 市场是否会对生物资产占比较高的公司（如BAF）重新估值。