GDA东阿钢铁11月12日转板HoSE：参考价12,000盾，市值1.79万亿盾

概述

胡志明证券交易所（HoSE）已批准东阿钢铁股份公司（代码GDA）逾1.49亿股在HoSE上市，首个交易日定于11月12日，参考价12,000盾。此次转板意味着GDA从UPCOM市场升级至越南主板，对关注钢铁板块的投资者而言，其估值基准与流动性结构将随之改变。

关键事实

• HoSE公告显示，GDA上市股份数量超过1.49亿股，首日参考价12,000盾，对应上市市值约1.7892万亿盾（约7,160万美元）。
• 首日涨跌幅限制为20%，较UPCOM市场更为宽松。
• 公司于2025年10月正式提交HoSE上市申请，2026年10月获得上市批准；此前自2023年9月起在UPCOM交易。
• 2026年第三季度合并净营收近4,501亿盾，同比增长22%；毛利润400亿盾，为上年同期两倍。
• 同期税后利润75亿盾，同比下降11%；前九月净营收近1.1156万亿盾，同比下降6%，税后利润220亿盾，同比下降6%。
• 截至2026年9月30日，总资产1.3233万亿盾，较年初增长11.2%；其中存货3,979亿盾，现金及短期金融投资3,832亿盾，短期应收款1,815亿盾。
• 公司以10%比例派发2025年现金股息（每股1,000盾），除权日为10月9日，支付日为11月4日，派息总额超过1,490亿盾。

事件详情

据胡志明证券交易所公告，东阿钢铁超过1.49亿股将于11月12日正式在HoSE挂牌，参考价12,000盾，首日波动幅度为20%。公司曾于2021年提出IPO并上市HoSE的计划，但因财务指标未达上市标准而搁置，后于2023年9月先行在UPCOM市场交易，并于2025年10月重新提交上市档案，2026年10月获批。

经营层面，公司第三季度净营收近4,501亿盾，同比增长22%，毛利率改善使毛利润翻倍至400亿盾；但费用压力与金融活动收益减少共同拖累税后利润下降11%至75亿盾。前九月累计营收与利润均同比下降6%。资产端总资产增至1.3233万亿盾，存货与现金类资产合计占总资产近六成。上述数据来自公司合并财务报表及HoSE上市公告。

市场背景

GDA此前在UPCOM市场交易，10月28日收盘价12,200盾，略高于HoSE首日参考价12,000盾。越南钢铁板块近年受建筑需求疲弱与进口竞争影响，盈利分化明显；HoSE主板对信息披露与财务标准要求高于UPCOM，转板通常吸引被动资金与机构研究覆盖。胡志明指数近期在外部利率与汇率波动中维持区间震荡，新股上市表现更多取决于个股基本面与首日资金博弈。

战略意义

转板HoSE的核心价值在于流动性溢价与融资通道拓宽：主板股票可进入更多基金的可投资范围，并为后续增发或可转债融资提供便利。对长期投资者而言，GDA的看点在于营收扩张与毛利率修复能否延续，以及3,979亿盾存货在钢价波动中的减值风险；8.3%的股息率提供一定防御性，但利润下滑与费用压力意味着估值重估需要盈利拐点确认。

值得关注

• 11月12日首日成交量与收盘价相对12,000盾参考价的偏离，验证市场对转板溢价的定价。
• 2026年第四季度及全年财报中税后利润能否止跌，尤其是财务活动收益与费用端的变化。
• 存货3,979亿盾的周转与减值计提情况，以及钢价走势对毛利率的影响。
• HoSE上市后是否出现机构股东增持或外资持股比例变化。
• 公司后续融资计划，包括增发或债券发行是否随上市启动。