越南工贸部提议将电力亏损逐步分摊至零售电价，EVN累计亏损近4.5万亿越南盾

概述

越南工贸部在提交司法部的《电力法》修订案中提议，建立机制将电力生产和供应中未计入的成本逐步分摊至零售电价，以处理越南电力集团（EVN）的累计亏损。该提案旨在避免电价突然上涨对民众和企业造成冲击，同时确保电力企业的财务可持续性。

关键事实

• 越南工贸部提议将未计入的电力生产成本累计并分摊至后续电价调整中。
• EVN在2022-2023年期间累计亏损约50,029亿越南盾。
• 2022年电价因经济复苏和社会民生支持而维持不变，尽管进口煤和天然气价格因俄乌冲突大幅上涨。
• 2023年电价虽上调，但幅度远低于实际成本增加。
• 2024年EVN恢复盈利，母公司累计亏损降至约44,792亿越南盾。
• 截至2025年5月14日，EVN母公司累计亏损预计进一步降至约5,611亿越南盾。
• 工贸部此前在修订第72号法令时曾提出类似机制，涉及2022-2024年约44,800亿越南盾的未计入成本。

事件详情

越南工贸部在提交司法部的《电力法》修订案中提出，零售电价应紧密跟随投入成本变动，确保电力企业保本并实现合理利润。该部建议，对于一次电价调整中未能完全计入的生产和供应成本，可累计并分摊至后续调整中。此外，新法生效前未计入电价的成本也将被拆分并逐步纳入未来电价调整。

工贸部强调，成本分摊将根据时机进行，可以是全部或部分分摊，且幅度较小，以避免对民众和企业造成突然冲击。在有利条件下，如水电站来水充足降低发电成本，分摊未计入成本可能不会导致电价上涨。该机制曾在2024年修订第72号法令时被提出，但当时因缺乏法律和实际依据而未被采纳。

市场背景

EVN作为越南唯一的国有电力垄断企业，其财务状况直接影响国家能源安全和通胀水平。2022-2023年，由于电价未能反映成本，EVN出现巨额亏损，但2024年盈利改善使累计亏损下降。该提案若通过，将允许EVN逐步回收成本，改善现金流，但可能推高未来电价。越南电力板块（胡志明交易所HOSE）近期受电价政策不确定性影响，投资者需关注立法进展。

战略意义

该提案为EVN提供了处理历史亏损的法律框架，有助于其长期财务健康。通过逐步分摊成本，可避免电价一次性大幅上涨对宏观经济和民生造成冲击，体现了政策制定者平衡企业利益与社会稳定的意图。对于投资者而言，该机制若实施，将增强EVN的盈利可预测性，但电价上涨可能抑制电力需求并影响下游行业。此外，该政策可能鼓励可再生能源和节能技术发展，以降低长期电力成本。

值得关注

• 《电力法》修订案在国会审议的进展及最终条款。
• EVN后续季度财务报告，特别是累计亏损的消化速度。
• 越南燃料价格（煤炭、天然气）及水电站来水情况对发电成本的影响。
• 电价调整的实际频率和幅度，以及对消费者物价指数（CPI）的传导效应。
• 其他电力相关企业（如发电公司）的盈利变化。