越南工贸部提议将EVN累计亏损逐步分摊至零售电价

概述

越南工贸部在提交司法部的《电力法》修订案中提出，将EVN（越南电力集团）的累计亏损逐步分摊至零售电价，以确保成本回收并为企业提供法律基础处理遗留问题。该提案涉及EVN在2022-2023年期间约50,029亿越南盾的亏损，以及截至2024年底约44,792亿越南盾的累计亏损。

关键事实

• 越南工贸部提议将EVN未计入电价的成本分摊至后续调价周期，包括历史成本和新产生成本。
• EVN在2022-2023年期间亏损约50,029亿越南盾，主要因进口煤和天然气价格飙升而电价未同步调整。
• 2022年电价维持不变以支持疫后经济复苏，尽管俄乌冲突推高能源成本。
• 2023年电价小幅上调，但仍远低于实际成本。
• 得益于2024年恢复盈利，EVN母公司累计亏损降至约44,792亿越南盾。
• 根据EVN 2025年5月14日更新，预计到2025年底母公司累计亏损仅剩约5,611亿越南盾。
• 工贸部强调分摊将分阶段、小幅度进行，避免对居民和企业造成突然冲击。

事件详情

越南工贸部在提交司法部的《电力法》修订案中提出，零售电价应紧密跟随投入成本变动，确保电力企业盈利以维持资本和发展。该部建议，未能在单次调价中完全计入的生产和供应成本，可累计并分摊至后续调价。此外，新法生效前未计入电价的成本也将被拆分并累加至未来调价。

工贸部指出，2022-2023年期间许多成本未充分计入电价，导致EVN巨额亏损。2022年电价冻结旨在支持疫后经济和社会稳定，尽管进口煤和天然气价格因俄乌冲突大幅上涨。2023年电价虽上调，但幅度有限。该提案旨在为处理EVN遗留亏损提供法律依据。

市场背景

EVN作为越南国有电力垄断企业，其财务状况直接影响电力行业投资和电价政策。近年来，EVN因成本传导机制不畅导致巨额亏损，2024年盈利改善后累计亏损仍高企。该提案若通过，将逐步推高零售电价，对能源板块（胡志明交易所HOSE）及高耗电行业（如制造业）构成成本压力。越南股市整体受通胀预期和电价政策影响，投资者需关注后续执行细节。

战略意义

该提案标志着越南电力定价机制向市场化迈出重要一步，通过法律框架解决历史成本遗留问题，增强EVN财务可持续性。长期看，稳定的电价调整机制有助于吸引电力行业投资，尤其是可再生能源项目。但短期内，电价上涨可能推高通胀，影响居民消费和企业利润。投资者应评估电力股（如EVN旗下上市公司）的盈利修复空间，以及下游行业的成本传导能力。

值得关注

• 国会审议《电力法》修订案的进展及最终条款。
• 工贸部后续公布的具体分摊方案，包括分摊比例和时间表。
• EVN 2025年实际亏损缩减情况是否如预期至5,611亿越南盾。
• 电价调整对CPI和制造业PMI的影响。
• 其他能源企业（如PVN、PetroVietnam）是否面临类似成本回收政策变化。