DXG（Bluemarq Group）2026年第三季度净利润骤降98%至32亿越南盾，客户预付款创逾9万亿越南盾纪录
Aveluro 本篇分析覆盖 DXG（Bluemarq Group），交易所为 HOSE，所属行业为 房地产。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 9.8/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Doanh nghiệp。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
Bluemarq Group（胡志明交易所HOSE：DXG，原名Dat Xanh Group）公布2026年第三季度合并财报，净收入同比下降约36%至6820亿越南盾，税后利润仅32亿越南盾，同比骤降98%。尽管盈利大幅收缩，客户购房预付款较年初增长46.6%至逾9.056万亿越南盾，创历史纪录，成为资产负债表上最突出的科目。
关键事实
- 2026年第三季度净收入6820亿越南盾，同比下降约36%；毛利润3280亿越南盾，同比下降约45%。
- 第三季度税后利润32亿越南盾，较2025年同期的1630亿越南盾下降98%。
- 2026年前9个月累计净收入近2.882万亿越南盾，同比增长近5%；累计税后利润2520亿越南盾，同比下降约51%。
- 截至2026年9月30日，短期客户预付款达9.056万亿越南盾，较年初增加近2.88万亿越南盾，增幅46.6%。
- 同期存货近16.33万亿越南盾，较年初增加约6750亿越南盾，占总资产近40%；其中待售房地产约11.949万亿越南盾。
- 总资产逾41.17万亿越南盾，较年初增加约3.156万亿越南盾；短期预付供应商款项逾7.046万亿越南盾，其他短期应收款逾6.366万亿越南盾。
- 前9个月经营活动净现金流为负5780亿越南盾，去年同期为正1.233万亿越南盾。
- DXG股价2026年10月31日收于10,100越南盾。
事件详情
据Bluemarq Group发布的2026年第三季度合并财务报表，公司解释业绩下滑主要由于购房贷款利率高企，购房者交易决策趋于谨慎，给房地产企业经营带来额外挑战。第三季度公寓、土地及房地产经纪服务收入均出现下滑，导致毛利润减少2700亿越南盾；同时财务费用增加137.4亿越南盾，管理费用增加258.6亿越南盾，销售费用虽减少1060亿越南盾，但仅能部分抵消负面影响。
资产负债表方面，截至2026年9月30日，客户购房预付款达9.056万亿越南盾，较年初增长46.6%。该科目为客户已支付但尚未满足收入确认条件的款项，通常与项目收款进度挂钩，可能在后续期间满足会计确认条件后转化为收入。公司未在公告中披露预付款对应的具体项目及收入确认时间表。
市场背景
DXG在胡志明交易所HOSE上市，属房地产板块。2026年越南房地产市场仍面临房贷利率高企和购房者观望情绪，住宅成交量复苏缓慢，多家开发商收入确认节奏后移。DXG股价10月31日收于10,100越南盾，处于近年低位区间，反映市场对盈利大幅收缩的定价。同期越南股市整体受利率环境和房地产信贷政策影响，地产板块表现分化，拥有大量预付款储备的开发商在收入确认节奏上具备一定缓冲。
战略意义
对长期投资者而言，DXG的核心矛盾在于利润表与资产负债表的背离：第三季度利润近乎归零，但客户预付款较年初增加近2.88万亿越南盾，意味着项目销售回款仍在推进，未来收入确认具备储备。然而，存货近16.33万亿越南盾占总资产近40%，叠加经营活动现金流由正转负至负5780亿越南盾，显示资金仍大量沉淀于项目开发，回款与交付节奏是决定预付款能否转化为利润的关键。若房贷利率维持高位，收入确认可能继续后移，预付款的账面价值需结合项目交付进度评估。
值得关注
- 2026年第四季度及2027年财报中客户预付款转化为收入的比例和节奏。
- 越南房贷利率走势及房地产信贷政策变化对购房需求的影响。
- DXG各重点项目（如公寓及土地项目）的施工进度与交付计划公告。
- 经营活动现金流能否在后续季度转正，以及现金及等价物余额的进一步变化。
- 存货中待售房地产（约11.949万亿越南盾）的消化速度及减值风险。