DSC证券Q1营收增39.4%达1840亿盾，目标VN-Index达2000点

概述

DSC证券（股票代码DSC）公布2026年第一季度财报，营收同比增长39.4%至1840亿盾，税前利润增长7%至720亿盾。公司正推进与成功集团（TC Group）的联合投资战略，聚焦医药领域并购，并设定全年营收目标7470亿盾。管理层对越南股市持乐观态度，预测VN-Index年内可达1950-2000点。

关键事实

• 2026年第一季度营收1840亿盾，同比增长39.4%，完成全年目标的25%。
• 税前利润720亿盾，同比增长7%，增速低于营收增长。
• 保证金贷款余额维持近26000亿盾，贡献营收720亿盾。
• 持有药品公司Vidipha（VDP）19.77%股份，以及中央药品Codupha（CDP）14.92%股份。
• 计划2026年第二、三季度与成功集团完成1-2笔新的医药并购交易。
• 2026年全年营收目标7470亿盾；税前利润目标分两档：保守3560亿盾（+3%），乐观4000亿盾（+16.3%）。
• 目标年末保证金贷款余额达35000亿盾，并完成6笔大型财务顾问交易（总价值约20000亿盾）。

事件详情

DSC证券于近期公布了2026年第一季度未经审计的财务报告。报告显示，公司营收从去年同期的1320亿盾增至1840亿盾，增长39.4%，主要得益于2025年成功增资后资金运用效率提升以及证券经营环境改善。税前利润为720亿盾，同比增长7%，但利润增速低于营收，原因是资金成本上升和自营业务表现不及去年同期。

在战略层面，DSC正积极扮演“共同投资”角色，与成功集团合作并购医药企业。截至第一季度末，DSC已持有Vidipha（VDP）19.77%股份和Codupha（CDP）14.92%股份。公司表示，第二、三季度计划再完成1-2笔并购，旨在构建从生产、分销到医院服务的闭环医药生态系统。此前，DSC曾参与2024年价值11000亿盾的国际医院并购案。

市场背景

DSC证券在胡志明交易所（HOSE）上市，属于证券板块。近期越南股市交投活跃，VN-Index在2026年初表现强劲，DSC管理层预测指数年内可达1950-2000点。公司自身股价在财报发布前有所上涨，但整体证券板块面临竞争加剧和利率环境变化的压力。DSC通过多元化收入来源（保证金贷款、投行、自营）和跨界并购，试图在行业中建立差异化优势。

战略意义

DSC的“共同投资”模式使其从传统经纪商转型为产业整合者，通过与成功集团合作切入医药领域，有望获得长期资本增值和投行收入。这种策略有助于降低对市场交易量的依赖，提升盈利稳定性。然而，并购整合风险和医药行业监管变化是需要关注的因素。若并购顺利推进，DSC的资产规模和收入结构将发生质变，可能吸引更多长期投资者。

值得关注

• 第二、三季度是否按计划完成1-2笔新的医药并购交易，以及交易标的和估值。
• 保证金贷款余额能否在年底达到35000亿盾目标，以及资产质量变化。
• 全年税前利润能否实现乐观目标（4000亿盾），需关注自营业务和投行收入贡献。
• VN-Index走势是否如管理层预测达到1950-2000点，将影响经纪和自营收入。
• 医药并购后整合进展，以及被投企业VDP和CDP的业绩表现。