越南建筑股估值偏低，KBSV看好CTD等住宅基建标的
Aveluro 本篇分析覆盖 CTD，交易所为 HOSE，所属行业为 建筑与建材。事件类型为 行业情绪，情绪为 positive，市场影响评分为 4.0/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 VnEconomy - Chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
KBSV证券发布建筑股更新报告，认为该板块当前估值处于历史低位，并维持对住宅及基础设施建筑行业的积极看法，但对工业建筑持中性态度。报告重点提及CTD、VCG、HHV、PC1等个股，指出其受益于房地产市场复苏、公共投资高峰及FDI流入等结构性因素。
关键事实
- KBSV指出建筑板块当前交易价格低于5年平均P/B一个标准差，估值具有吸引力。
- CBRE预测2026年河内新公寓供应约36,000套，与2025年持平；胡志明市供应超21,000套，同比增长200%。
- 2026年前5个月越南注册FDI总额达248.1亿美元，同比增长34.9%，为工业建筑提供中期订单基础。
- 2026年政府公共投资计划拨付1080万亿越南盾，旨在支持GDP增长10%的目标。
- VCG设定2026年新签FDI合同目标为2,000-3,000亿越南盾。
- 重点基建项目包括隆城机场一期、老街-河内-海防铁路、南北高速及城市环线，利好VCG和HHV。
- 风险因素包括材料、人工及燃料价格维持高位，以及信贷收紧可能影响项目进度。
事件详情
KBSV在最新报告中强调，建筑股当前估值处于历史低位，而行业基本面正在改善。报告引用CBRE数据指出，2026年住宅供应将显著增长，尤其是胡志明市供应量同比翻两番，为建筑企业提供充足工作量。公共投资方面，政府计划拨付1080万亿越南盾，推动隆城机场、铁路和高速等大型项目进入高峰期。FDI流入虽保持强劲，但转化为实际施工项目存在时滞，因此KBSV对工业建筑持中性观点。报告还提到，利率环境较2025年底有所恶化，且房地产信贷管控趋严，可能影响项目推进速度，但拥有长期合作关系的承包商如CTD更具竞争优势。
市场背景
CTD（胡志明交易所HOSE）当前股价68,800越南盾，近一年波动较大，但受益于住宅市场复苏预期。VCG（HOSE）和HHV（HOSE）作为基础设施承包商，与公共投资周期高度相关。PC1（HOSE）则间接受益于工业区电力需求。整体建筑板块近期表现弱于大盘，但KBSV认为估值已反映悲观预期，随着下半年订单确认，盈利有望改善。
战略意义
对于长期投资者而言，建筑股当前低估值提供了安全边际。住宅建筑领域，CTD凭借与Vingroup等大型开发商的长期合作，在项目获取上具有明显优势，有望在供应复苏中率先受益。基础设施方面，VCG和HHV直接受益于政府2026年公共投资高峰，订单可见性较强。工业建筑虽短期中性，但FDI长期趋势向好，PC1等电力相关企业可能获得间接订单。投资者需关注项目执行进度及成本控制能力，以验证盈利改善逻辑。
值得关注
- 2026年下半年住宅项目开工数量及CTD新签合同额。
- VCG和HHV的公共基建项目中标及施工进度公告。
- 政府公共投资拨付率是否达到全年1080万亿越南盾目标。
- 钢材、水泥等建材价格走势及对建筑企业利润率的影响。
- 房地产信贷政策变化及开发商融资环境是否收紧。