越南央行指示降息后 BID存款利率明降暗升

概述

越南国家银行（SBV）10月18日发布指示，要求各商业银行将6个月及以上期限的存款利率至少下调0.5个百分点。截至10月26日，多数银行官网挂牌利率已降至7%以下，但通过应用程序优惠券和员工渠道提供的实际存款利率仍普遍维持在8-9%区间，BID等国有银行亦在其中。

关键事实

• 越南国家银行10月18日指示各银行将6个月及以上期限存款利率至少下调0.5个百分点。
• 截至10月26日，多数银行官网挂牌利率不超过7%/年；Saigonbank以13个月期7.9%/年成为挂牌利率最高的银行。
• 实际存款利率比挂牌利率高出1-3个百分点，优惠利率普遍处于8-9%/年。
• Vietcombank线上挂牌6-12个月期利率仅3%-5.4%/年，但300万越南盾以上存款通过应用程序实际可获6.8%。
• SHB线上挂牌最高约6%/年，应用程序100万越南盾以上存款实际利率为8.1%-8.3%。
• NCB挂牌最高6.3%/年，应用程序存款实际利率达9%。
• BIDV员工对100万越南盾以下存款报价7.8%/年，100万越南盾以上报价8%/年，并附赠礼品。
• VPB员工对新客户报价6个月期9.1%/年、12个月期9.2%/年，最低存款额100万越南盾。

事件详情

据VnExpress 10月26日调查，越南各银行官网公布的储蓄利率已普遍降至7%/年以下，集中体现在6个月及以上期限。Saigonbank公开挂牌利率为市场最高，13个月期达7.9%/年。然而，挂牌利率表已不能代表实际市场吸存成本，实际存款利率比挂牌水平高出1-3个百分点。

越来越多的银行通过应用程序自动发放优惠券，不设最低存款额或仅要求数百万越南盾，例如Vietcombank、MB、SHB和NCB。Vietcombank线上挂牌6-12个月期利率仅为3%-5.4%/年，但客户通过应用程序存入300万越南盾以上可享6.8%的实际利率。NCB挂牌最高6.3%/年，应用程序存款利率则达9%。在国有银行阵营，BIDV（河内）员工对100万越南盾以下存款报价7.8%/年，100万越南盾以上报价8%/年并附赠礼品。VPBank员工对新客户报价6个月期9.1%/年、12个月期9.2%/年。与两周前近9.5%的水平相比，优惠利率已有所降温，但仍普遍处于8-9%/年。

市场背景

BID在胡志明交易所（HOSE）10月26日收盘报33,750越南盾，VPB报23,600越南盾。越南国家银行自10月初以来连续发文提醒各银行降息，10月18日的指示是力度最大的一次。挂牌利率下行与实际行动利率高企并存，反映银行在信贷需求与吸存竞争之间仍面临压力，银行板块的负债成本改善可能慢于政策意图。

战略意义

对长期投资者而言，关键变量不是挂牌利率而是实际吸存成本。BID等国有银行凭借网点与客户基础，实际利率低于VPB等股份制银行，负债成本优势相对明显；但若8-9%的优惠利率持续，全行业净息差修复将被推迟，利率下行传导至贷款端的空间也会收窄。政策层面，国家银行对挂牌利率的指导若无法约束应用程序优惠券等表外渠道，后续可能出台更细化的监测措施。

值得关注

• 越南国家银行是否出台针对应用程序优惠券和员工渠道加息的进一步监管措施。
• BID、VPB下一期财报中存款成本与净息差的实际变化。
• 6个月以上定期存款实际利率能否从8-9%回落至7%附近。
• 两周内优惠利率已从近9.5%降温，观察这一趋势能否延续。
• 信贷增长与吸存竞争的相对节奏，以及贷款端利率是否跟随下行。