VPB领跑越南房地产经营贷款：四家银行占全行业36%

概述

据越南各银行2026年上半年合并财务报告，VPBank（VPB）、SHB、Techcombank（TCB）和MB四家银行房地产经营贷款余额合计接近900万亿越南盾，约占全行业同类贷款的36%。VIB和TPBank（TPB）则以58%和55%的上半年增速领先，显示房地产信贷正在从头部银行向更多机构扩散。

关键事实

• 截至2026年第二季度末，VPB房地产经营贷款余额约296万亿越南盾，居全行业首位。
• SHB和TCB该品类贷款余额均超过200万亿越南盾，MB约为167万亿越南盾。
• 四家银行合计余额近900万亿越南盾，占全行业房地产经营贷款约36%。
• 据越南国家银行数据，截至6月底全系统房地产经营信贷余额超过250万亿越南盾，较年初增长约25%。
• 上半年VPB该品类贷款增长42%，MB增长38%；TCB和SHB分别仅增长约2.6%和8%。
• VIB上半年增速约58%，TPB约55%，OCB约32%，均为从较低基数快速扩张。
• 按集中度计，SHB房地产经营贷款占总贷款余额约26.4%，为全行业最高；BVBank约26%，TCB约22%，VPB约19%。

事件详情

据TCBS（Chứng khoán Kỹ thương）统计，在26家被调研银行中，房地产经营贷款净额约占总贷款的6.5%，较年初增长近20%，增速约为贸易服务和工业等组别的两倍。若将房地产与建筑合并计算，该品类贷款占全行业总贷款的11.5%。TCBS指出，房地产信贷仍集中于与大型开发商有关系的银行群体，但上半年增速最快的却是从低基数扩张的中小银行。

Techcombank管理层此前曾表示，该行主动将资金重新配置至具有可持续资金需求的领域，目标到2030年将房地产贷款占比降至20%至25%左右。对于18个国家级重点大型项目，多数大型银行目前尚未产生相关贷款余额，或仅参与1至2个项目。多家银行管理层表示，在项目满足现行贷款标准的前提下，已准备好向有需求的开发商提供资金。

市场背景

在胡志明交易所（HOSE）上市的VPB最新收盘价为27,200越南盾，SHB为11,400越南盾，TCB为31,850越南盾（2026年9月14日）。越南政府将2026至2030年阶段经济增长目标设定为两位数，公共投资被视为关键驱动力，大型基础设施和房地产项目的信贷需求随之上升。国会此前已通过多项旨在疏通房地产市场资金渠道的政策措施，但银行对大型项目的放贷仍持审慎态度，主要受制于项目法律合规性和贷款标准。

战略意义

房地产经营贷款的高速扩张对越南银行体系构成双面影响。一方面，VPB和MB等银行通过该品类贷款实现了信贷规模快速扩张，有助于提升利息收入；另一方面，VIB和TPB等中小银行从低基数以超过50%的速度进入该领域，若房地产市场价格出现调整，其资产质量将面临更大压力。TCB主动降低房地产贷款占比的策略，在短期可能牺牲部分增速，但在利率周期波动和房地产行业政策不确定性犹存的背景下，有助于降低中长期信用风险敞口。投资者需关注各银行房地产贷款集中度与其风险拨备水平之间的匹配程度。

值得关注

• 越南国家银行是否会在2026年下半年出台针对房地产经营贷款的窗口指导或宏观审慎措施。
• VIB和TPB等高速扩张银行的房地产贷款不良率变化，尤其是在贷款发放后12至18个月的账龄表现。
• 18个国家级重点项目的融资落地进度，以及大型银行是否从观望转向实质性放贷。
• TCB房地产贷款占比是否如其规划持续下降，以及该行替代性信贷投向的收益率水平。
• 越南房地产市场交易量和价格走势，这将直接影响银行房地产经营贷款的抵押品价值和借款人还款能力。