VNS第三季度亏损近550亿越南盾，创疫情以来最大单季亏损

概述

越南阳光股份公司（Vinasun，股票代码VNS，胡志明交易所HOSE上市）公布2026年第三季度合并税后亏损近550亿越南盾，为新冠疫情以来最大单季亏损。公司同时披露，董事会拟以书面方式征求股东意见，豁免总经理邓成维（Đặng Thành Duy）的公开收购程序。

关键事实

• 2026年第三季度合并税后亏损近550亿越南盾，去年同期为盈利逾90亿越南盾，这是公司连续第二个季度亏损。
• 第三季度净营收177亿越南盾，为2022年第一季度以来最低水平；主营业务亏损220亿越南盾，去年同期盈利近40亿越南盾。
• 第三季度其他费用超过350亿越南盾，去年同期仅4.12亿越南盾；前9个月其他费用42亿越南盾，几乎全部来自固定资产处置损失。
• 前9个月净营收596亿越南盾，同比下降10.8%；累计税后亏损近690亿越南盾。
• 截至2026年9月末，公司及子公司员工人数为1120人，较2025年末减少287人。
• 董事会确定11月4日截取股东名册，计划11月20日至30日就豁免公开收购程序进行书面征求意见。
• 邓成维持有389万股VNS，相当于5.73%股本；加上其父邓福成和母亲吴氏翠云，家族合计持有42.56%股本。

事件详情

Vinasun在提交越南国家证券委员会和胡志明交易所的说明文件中表示，第三季度亏损的主要原因是出租车业务营收下降，同时公司仍维持对司机的补贴支持。财报显示，第三季度其他费用超过350亿越南盾，而去年同期仅为4.12亿越南盾；前9个月其他费用累计42亿越南盾，附注说明几乎全部为固定资产处置损失，而2025年同期公司还从资产处置中获利近80亿越南盾。公司2026年经营计划曾预计通过向司机分期出售150辆出租车（特许经营模式）实现全年其他业务税前利润140亿越南盾，但前9个月其他收入扣除其他费用后实际亏损300亿越南盾。

与此同时，Vinasun董事会决定以书面方式征求股东意见，拟豁免总经理邓成维的公开收购程序。公司尚未披露邓成维计划增持的股份数量及交易形式。根据其今年1月公布的交易报告，邓成维直接持有5.73%股本，家族合计持股42.56%。上述信息来自公司向监管机构提交的说明文件及董事会决议公告。

市场背景

VNS在胡志明交易所（HOSE）上市，属于交通运输板块。10月30日收盘价为5830越南盾。公司已连续两个季度亏损，主要经营指标回落至2022年初水平，员工人数较2025年末减少287人，显示传统出租车业务在网约车竞争和需求疲软背景下面临持续压力。越南股市整体在2026年经历外资波动和消费放缓，运输与旅游相关板块表现分化，VNS的业绩下滑与行业结构性调整方向一致。

战略意义

Vinasun的亏损结构值得长期投资者关注：主营业务亏损与资产处置损失叠加，说明公司向“特许经营+司机分期购车”模式的转型尚未产生正回报，反而在过渡期形成一次性损失。豁免总经理公开收购程序若获股东通过，将降低家族增持的合规成本，可能强化管理层对公司的控制权，但也引发对少数股东权益保护的讨论。在网约车平台持续挤压传统出租车份额的背景下，公司能否通过轻资产模式恢复盈利，取决于司机留存率和车队处置节奏。

值得关注

• 11月20日至30日股东书面表决结果，以及邓成维增持的具体数量和交易方式。
• 第四季度其他费用是否继续扩大，固定资产处置损失是否已集中确认完毕。
• 员工人数和司机补贴政策的变化，以及净营收能否止跌。
• 公司2026年全年其他业务税前利润140亿越南盾的目标是否调整或放弃。
• 越南网约车监管政策及传统出租车行业竞争格局的边际变化。