VLB 2026年一季度净利润增长27%，土地平整业务爆发助力完成全年利润目标33%

概述

边和建材生产与建筑股份公司（UPCoM: VLB）发布2026年第一季度财报，净利润同比增长27%至74.1亿越南盾。业绩增长主要来自土地平整业务爆发，销量激增超10倍，同时毛利率显著改善。公司已完成全年利润目标的33%，显示出强劲的运营势头。

关键事实

• 2026年第一季度，VLB实现净收入3515亿越南盾，同比增长3.7%。
• 净利润达74.1亿越南盾，同比增长27%，完成全年利润目标（280亿越南盾税前利润）的33.1%。
• 土地平整销量从2025年Q1的19,237立方米飙升至218,130立方米，增幅超10倍。
• 毛利率从27.1%提升至31.8%，得益于成本控制和产品售价调整。
• 总资产从年初的近1170亿越南盾降至1095亿越南盾，短期金融投资占比近60%。
• 总负债从465亿越南盾降至317亿越南盾，主要因支付了超过140亿越南盾的股息。
• 公司拥有5个战略采石场，总储量超过8440万立方米。

事件详情

根据VLB发布的2026年第一季度合并财务报表，公司净收入同比增长3.7%至3515亿越南盾，但销售成本下降2.9%至2399亿越南盾，推动毛利润增长21.6%至1116亿越南盾。管理层解释，土地平整业务销量和价格双双上涨，而石材销量下降至约170万立方米。此外，财务收入因银行存款增加而大幅增长。

2026年全年，VLB设定了生产销售680万立方米各类石材的目标，总收入预计超过14110亿越南盾，税前利润目标280亿越南盾。尽管第一季度通常因春节假期为淡季，公司仍完成了24.9%的收入目标和33.1%的利润目标。

市场背景

VLB股票在UPCoM交易，近期受益于越南公共投资加速和大型基础设施项目（如隆城机场、胡志明市-隆城-油椰高速公路扩建、胡志明市环城4路）对建筑材料的强劲需求。公司股价在财报发布前已有所上涨，但整体估值仍处于建筑板块合理区间。行业趋势显示，土地平整材料需求因基建项目集中开工而持续旺盛。

战略意义

VLB的业绩增长验证了其聚焦战略采石场和优化成本结构的有效性。公司拥有5个高储量采石场，总储量超过8440万立方米，为长期供应提供保障。同时，公司积极办理采矿权延期和扩产手续，确保未来产能。低负债水平和充裕的现金储备（短期金融投资占资产60%）为应对市场波动和潜在扩张提供了财务灵活性。对于长期投资者，VLB在基建周期中的定位清晰，但需关注资源枯竭和许可证风险。

值得关注

• 后续季度土地平整销量能否维持高位，以及石材销量是否恢复增长。
• 公司能否按计划完成5个采石场的许可证续期和扩产手续。
• 毛利率改善趋势是否可持续，尤其是燃料成本波动的影响。
• 全年利润目标280亿越南盾的完成进度，以及是否上调指引。
• 公共投资项目的实际落地节奏，特别是隆城机场等超级项目的材料需求释放。