VHC 2026年Q1净利增35%但投资DXS、NLG亏损近40%
Aveluro 本篇分析覆盖 VHC，交易所为 HOSE，所属行业为 食品饮料。事件类型为 业绩超预期，情绪为 positive，市场影响评分为 8.4/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 Tuổi Trẻ - Kinh doanh。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
永环股份（VHC）公布2026年第一季度财报，核心业务表现亮眼，营收和净利润分别增长11.6%和35.3%。但公司同时披露，其在房地产股票DXS和NLG上的投资出现约40%的亏损，引发市场对其投资策略的讨论。
关键事实
- 2026年第一季度，VHC营收达2,955亿越南盾，同比增长11.6%。
- 净利润为286亿越南盾，同比增长35.3%，主要得益于鱼粉和鱼油业务利润率提升。
- 公司对DXS（Dat Xanh Services）的投资成本为210亿越南盾，期末公允价值仅122亿越南盾，计提减值88亿越南盾。
- 对NLG（Nam Long Investment）的投资成本为35亿越南盾，期末公允价值25亿越南盾，计提减值10亿越南盾。
- 两项投资合计亏损约98亿越南盾，相当于投资成本的40%。
- 截至2026年3月31日，VHC总资产为13,756亿越南盾，其中现金及短期投资达4,037亿越南盾，占比29.3%。
- 公司计划将2025年现金股息从20%提高至30%，即每股3,000越南盾。
事件详情
根据VHC发布的2026年第一季度财务报告，公司核心业务保持增长，营收和净利润均实现两位数增幅。公司解释称，鱼粉和鱼油业务的利润率改善是主要驱动力。然而，在投资方面，公司持有的DXS和NLG股票公允价值大幅下跌，导致需计提减值准备。具体而言，DXS投资成本约210亿越南盾，期末价值仅122亿越南盾；NLG投资成本35亿越南盾，期末价值25亿越南盾。这并非VHC首次投资房地产股票，2022年第二季度公司曾投入近2,000亿越南盾购买DXS、NLG和KBC股票，但后续年份均需计提减值。
市场背景
VHC股票在胡志明交易所（HOSE）上市，近期股价为61,000越南盾，较前一交易日上涨1.66%。房地产板块方面，DXS和NLG近期股价分别为8,000越南盾和29,000越南盾，均处于低位。VHC的投资亏损反映了越南房地产板块自2022年以来的持续调整，而公司核心业务（水产加工）则受益于出口需求和成本控制，表现相对稳健。
战略意义
VHC的投资亏损虽然绝对金额不大（约98亿越南盾），但占其净利润的34%，显示出非核心投资对利润的侵蚀。公司拥有充裕的现金储备（超过4,000亿越南盾），但投资于波动性较大的房地产股票可能分散管理层精力。长期来看，VHC若能将资金集中于主业或更高回报的领域，将更有利于股东价值。此次亏损也可能促使公司重新评估投资策略，未来或减少对房地产股票的敞口。
值得关注
- VHC后续季度是否会继续减持或清仓DXS和NLG股票。
- 公司2025年股息提升计划是否获得股东大会批准。
- 越南房地产板块的复苏进度，以及DXS和NLG的业绩改善情况。
- VHC核心业务（鱼粉、鱼油）的利润率能否持续。
- 公司是否会调整投资策略，将更多资金用于主业扩张或回购股票。