VCK券商VPS第三季度利润下滑20.7%，员工减少286人
Aveluro 本篇分析覆盖 VCK，交易所为 HOSE，所属行业为 金融服务。事件类型为 业绩低于预期，情绪为 negative，市场影响评分为 8.4/10。该新闻被归类为负面催化因素，Aveluro 将其作为风险信号纳入本股票的新闻覆盖。来源为 CafeF - Thị trường chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
VPS证券（股票代码：VCK）公布2026年第三季度财报，营收与利润同比双双下滑，经纪业务收入大幅萎缩，员工人数环比减少近15%。作为胡志明交易所（HOSE）经纪市场份额领先的券商，其业绩表现反映越南股市流动性走弱对券商板块的冲击。
关键事实
- 2026年第三季度营收2.076万亿越南盾，同比下降23.3%；税后利润近8940亿越南盾，同比下降20.7%。
- 经纪业务收入约4850亿越南盾，同比暴跌68.2%（去年同期1.523万亿越南盾）。
- 截至2026年9月30日，员工总数1635人，较第二季度末的1921人减少286人，降幅约15%。
- 融资融券收入达9480亿越南盾，同比增长34.3%，占总营收约46%。
- 融资融券余额25.363万亿越南盾，较年初增长14.9%，超过总资产的一半。
- 第三季度HOSE股票经纪市场份额11.54%，维持第一；同时在河内交易所（HNX）、UPCoM及衍生品市场经纪份额居首。
- 前9个月累计营收6.949万亿越南盾，同比增长18%；税前利润4.044万亿越南盾，同比增长27%，完成全年计划的70%以上。
事件详情
据VPS证券（Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS）发布的2026年第三季度财务报表，公司当季营收2.076万亿越南盾，同比下降23.3%；税前利润1.119万亿越南盾，下降19.8%；税后利润近8940亿越南盾，下降20.7%。经纪业务收入从去年同期的1.523万亿越南盾降至约4850亿越南盾，降幅达68.2%，对应经纪业务成本也从约1.170万亿越南盾降至4500亿越南盾，但该业务直接利润仅剩约340亿越南盾，远低于去年同期的3530亿越南盾。
员工规模同步收缩。截至2026年9月30日，VPS员工总数1635人，较6月30日的1921人减少286人，环比降幅近15%。与2022年中2561人的峰值相比，员工人数已减少926人，降幅约36%。公司未在财报中说明裁员具体原因，但经纪业务收入骤降与市场流动性疲软的时间点吻合。
市场背景
VCK在胡志明交易所（HOSE）上市，最新收盘价27,700越南盾（2026年10月26日）。越南股市第三季度流动性明显减弱，散户交易活跃度下降，直接拖累券商经纪收入。VPS虽保住HOSE经纪份额第一（11.54%），但行业整体成交额萎缩使其难以独善其身。与此同时，融资融券业务成为业绩缓冲，其余额增长与收入提升部分抵消了经纪业务的下滑。
战略意义
VPS的收入结构正从依赖经纪佣金转向利息收入，第三季度融资融券收入已是经纪收入的两倍。这一转变降低了公司对市场成交量的敏感度，但也使其资产质量与股市杠杆水平绑定更深。员工人数降至2025年底以下，显示公司在收入压力下主动控制人力成本。对长期投资者而言，关键观察点在于融资融券余额的增速能否持续，以及市场流动性回升时经纪业务能否修复。
值得关注
- 越南股市第四季度日均成交额是否回升，直接影响VCK经纪收入。
- 融资融券余额25.363万亿越南盾的后续变化及坏账风险。
- 公司是否进一步调整员工规模或披露成本控制计划。
- 2026年全年税前利润目标（约5.7万亿越南盾）的完成进度。
- HOSE经纪市场份额能否维持在11%以上。