越南银行业2026年二季度利润增长25% 估值仍具吸引力 P/BV仅1.2倍
Aveluro 本篇分析覆盖 VCB（Vietcombank），交易所为 HOSE，所属行业为 银行。事件类型为 行业情绪，情绪为 positive，市场影响评分为 4.0/10。该新闻被归类为正面催化因素，并纳入本股票的重点新闻覆盖。来源为 VnEconomy - Chứng khoán。
关键事实
提示: 不构成投资建议。 · Aveluro 如何计算: Aveluro 结合提取的事件事实、来源可信度、股票背景和市场数据。评分是确定性研究信号，并非投资建议。
概述
越南银行业2026年第二季度业绩表现强劲，税后利润同比增长25%，环比增长18%，达到88万亿越南盾。增长主要由净息差（NIM）改善、信贷扩张和运营杠杆提升驱动，但资产质量风险开始显现，不良贷款率持平而关注类贷款上升。板块估值仍具吸引力，P/BV仅为1.2倍，ROE达17%。
关键事实
- 2026年第二季度，越南银行业（27家银行）税后利润同比增长25%，环比增长18%，总额达88万亿越南盾。
- 18家银行利润同比增长，6家下降，3家持平。
- VCB（越南外贸银行，HOSE）其他净收入达4,100亿越南盾，同比增长252%，主要来自坏账回收，同时拨备费用降至503亿越南盾，同比下降38%，推动其税后利润同比增长65%。
- 行业NIM提升至3.15%，环比增加16个基点，得益于贷款期限延长和高收益贷款占比提升。
- 信贷增长自年初至第二季度达9.2%。
- 行业不良贷款率（NPL）持平于2.01%，但关注类贷款（组2）环比上升14个基点至1.38%，拨备覆盖率（LLR）降至79%，为2018年第二季度以来最低。
- 仅VCB、CTG、TCB、ACB四家银行LLR高于100%，而STB、VPB、MSB、HDB、VIB五家低于60%。
事件详情
根据证券机构Yuanta的评估，2026年第二季度银行业绩增长主要源于三大因素：NIM改善、信贷增长和运营杠杆提升。NIM上升得益于贷款期限延长和转向高收益贷款；信贷增长自年初达9.2%；成本收入比（CIR）降至31.3%，同比下降2.1个百分点，手续费收入占比提升至14.2%。
值得注意的是，VCB的利润激增部分源于一次性因素，其其他净收入大幅增长主要来自坏账回收，且拨备费用大幅削减。若剔除VCB的异常贡献，行业利润增速仍达20%，显示增长基础较为广泛。
市场背景
越南银行业板块在胡志明交易所（HOSE）和河内交易所（HNX）上市，近期股价表现平稳。2026年8月25日，VCB收盘价为60,000越南盾，微涨0.51%；TCB报31,000越南盾，跌0.32%；ACB报22,000越南盾，跌0.44%；MBB报21,000越南盾，持平。板块整体估值处于低位，P/BV 1.2倍，ROE 17%，反映市场对资产质量风险的担忧。
战略意义
长期来看，越南银行业仍具增长潜力，但资产质量是核心变量。NIM改善和信贷增长为盈利提供支撑，但关注类贷款上升和拨备覆盖率下降预示潜在风险。投资者应关注银行的拨备缓冲和资产质量分化，优先选择LLR高于100%的银行，如VCB、CTG、TCB、ACB，它们具备更强的风险抵御能力。同时，CASA比率虽仍具优势，但差距缩小，存款竞争加剧可能影响资金成本。
值得关注
- 后续季度关注类贷款（组2）向不良贷款转化的速度，以及NPL是否突破2%关口。
- 拨备覆盖率（LLR）能否止跌回升，特别是低于60%的银行（STB、VPB、MSB、HDB、VIB）的拨备政策。
- 信贷增长是否延续9%以上的势头，以及央行是否调整货币政策。
- VCB的一次性收益（坏账回收）能否持续，若消退，其利润增速可能回归常态。
- 各银行CASA比率变化，尤其是TCB、VCB、MBB的存款稳定性。