TTF（Gỗ Trường Thành）2026上半年亏损2700亿越南盾，HOSE将其股票转入受控状态

概述

胡志明交易所（HOSE）决定将越南木业集团（Gỗ Trường Thành，股票代码TTF）从警示状态转入受控状态，自2026年10月7日起生效，原因是该公司迟交2026年半年审阅财报超过30天。与此同时，TTF披露2026年上半年累计亏损约2700亿越南盾，这家曾经的越南木业出口龙头仍深陷经营困境。

关键事实

• HOSE于2026年10月将TTF从警示状态转入受控状态，自10月7日起生效，原因是迟交半年审阅财报超过30天。
• TTF此前已于2026年9月23日被列入警示状态，原因是迟交半年审阅财报超过15天；该公司自2022年4月起便已处于警示状态。
• 2026年上半年TTF累计亏损约2700亿越南盾。
• 2026年第二季度TTF营收约3120亿越南盾，同比增长32%，但销售成本超过营收，毛利转为负值，税前亏损约2100亿越南盾。
• 2026年10月2日收盘，TTF股价报1440越南盾/股，当日下跌4%，处于六年最低区间。
• 公司现任董事长为Mai Hữu Tín（生于1969年）。
• 2011年TTF营收曾超过3000亿越南盾，拥有8家工厂，设计产能约每年6000个集装箱，2012年仍位列全国前三大木制品生产出口商。

事件详情

据HOSE公告，此次状态调整源于Gỗ Trường Thành未能在规定期限内提交2026年半年审阅财务报告，逾期超过30天，触发受控状态条件。此前9月23日，该公司已因同一份报告逾期超过15天而被列入警示状态。值得注意的是，TTF自2022年4月起便长期处于警示状态，本次决定在此基础上追加了新的警示事由。

经营层面，Gỗ Trường Thành在董事长Mai Hữu Tín主导下已进行多年重组，重点处理历史遗留问题并寻求业务恢复。但公司持续承受高销售成本和应收账款坏账拨备的压力。2026年第二季度，公司营收约3120亿越南盾，同比增长32%，然而销售成本高于营收，导致毛利为负，叠加管理费用大幅上升，最终录得约2100亿越南盾的税前亏损，上半年累计亏损约2700亿越南盾。

市场背景

TTF在HOSE上市，股价于2026年10月2日收于1440越南盾/股，当日下跌4%，处于六年最低水平。这一价格使TTF成为越南主板市场中股价最低的股票之一。从板块角度看，越南木制品出口行业近年受到全球需求波动、原材料成本上升和贸易壁垒变化的多重影响，行业内企业表现分化。TTF作为曾经位列全国前三的木业出口商，其当前市值和股价水平与历史高峰形成鲜明对比，反映出市场对其财务健康状况和持续经营能力的深度担忧。

战略意义

对长期投资者而言，TTF的案例揭示了越南木业出口企业在经历高速扩张后，若未能有效控制财务杠杆和应收账款风险，可能面临的长期重组困境。公司自2022年起持续处于警示状态，如今进一步升级为受控状态，意味着其在信息披露合规方面也出现恶化，这将限制部分机构投资者的参与，并可能影响股票流动性。从竞争格局看，越南木制品出口份额正逐步向财务稳健、合规记录良好的企业集中，TTF若无法在短期内完成审阅财报披露并改善经营现金流，其市场份额和融资渠道可能进一步收窄。

值得关注

• TTF能否在HOSE规定的期限内提交2026年半年审阅财报，以及审计机构对持续经营假设的意见类型。
• 公司后续季度营收增长能否转化为正毛利，销售成本高企和坏账拨备是否出现缓解迹象。
• HOSE是否进一步对TTF采取更严厉措施，包括强制退市或暂停交易。
• 董事长Mai Hữu Tín主导的重组计划是否涉及资产出售、债务重组或引入战略投资者。
• 越南木制品出口行业整体订单和原材料价格走势，以及主要出口市场（如美国、欧盟）的贸易政策变化。